中贝通信（603220）2025年中报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期中贝通信（603220）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.84亿元，同比上升4.77%，归母净利润5064.29万元，同比下降51.94%。按单季度数据看，第二季度营业总收入10.35亿元，同比上升32.2%，第二季度归母净利润3182.61万元，同比下降45.98%。本报告期中贝通信三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达39.76%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.05%，同比减6.61%，净利率3.06%，同比减57.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.59亿元，三费占营收比10.0%，同比增39.76%，每股净资产4.52元，同比增3.19%，每股经营性现金流-0.08元，同比增90.76%，每股收益0.12元，同比减51.9%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-48.14%,原因:支付劳务费增加。
2. 应收票据变动幅度为-52.95%,原因:商业承兑汇票到期兑付。
3. 应收款项融资变动幅度为-89.27%,原因:银行承兑汇票背书转让。
4. 固定资产变动幅度为22.27%,原因:算力集群转固。
5. 在建工程变动幅度为-29.12%,原因:在建工程转固。
6. 使用权资产变动幅度为59.68%,原因:算力设备直租增加。
7. 应付票据变动幅度为-66.43%,原因:票据结算到期。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-41.17%,原因:支付已计提的奖金。
9. 其他应付款变动幅度为53.28%,原因:智算客户支付保证金。
10. 租赁负债变动幅度为45.82%,原因:融资租赁直租算力设备增加。
11. 财务费用变动幅度为113.5%,原因:智算业务、新能源等投入较大，融资成本增加。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为90.79%,原因:智算收入较去年同期大幅增长，智算项目回款同步增加导致经营活动流入增加。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为82.42%,原因:上年同期算力设备投资较大，本年度投资较去年同期减少。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-105.57%,原因:上年同期算力设备投资较大，融资同步增加，本年度陆续归还。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.55%，资本回报率一般。去年的净利率为4.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.26%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为3.86%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为17.47%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.66%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.66%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达26.92%、流动比率仅为0.92）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达84.41%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1450.34%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司负债率这么高，应收账款一直没收回，是否有具体的应对策略？这样两边付利息对公司也是负担。
答：尊敬的投资者您好！公司高度重视负债率与应收账款管理，将进一步加强应收账款催收力度，确保资金高效笼，同时公司正积极推进定增融资以优化资本结构，降低负债率。此外，随着智算业务及新能源业务的持续发展，未来公司收入增长将有效改善现金流。公司管理层将持续强化内部管理，确保稳健经营。感谢您的关注！

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。