九州通（600998）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期九州通（600998）发布2025年中报。根据财报显示，九州通营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入811.06亿元，同比上升5.1%，归母净利润14.46亿元，同比上升19.7%。按单季度数据看，第二季度营业总收入390.9亿元，同比上升6.52%，第二季度归母净利润4.76亿元，同比下降29.0%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率7.56%，同比减4.48%，净利率1.87%，同比增15.56%，销售费用、管理费用、财务费用总计42.68亿元，三费占营收比5.26%，同比减1.23%，每股净资产5.16元，同比增6.82%，每股经营性现金流-0.56元，同比增11.87%，每股收益0.29元，同比增16.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.54%，历来资本回报率一般。去年的净利率为1.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.47%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为5.72%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 融资分红：公司预估股息率4.15%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为34.09%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.92%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1466.8%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在26.72亿元，每股收益均值在0.53元。

持有九州通最多的基金为天弘永利债券A，目前规模为16.55亿元，最新净值1.246（8月27日），较上一交易日下跌0.41%，近一年上涨9.47%。该基金现任基金经理为姜晓丽 张寓。

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