联环药业（600513）2025年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期联环药业（600513）发布2025年中报。根据财报显示，联环药业增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入12.85亿元，同比上升14.12%，归母净利润-4002.84万元，同比下降163.65%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.58亿元，同比上升9.99%，第二季度归母净利润-6308.79万元，同比下降307.92%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率38.8%，同比减23.88%，净利率-2.52%，同比减139.01%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.65亿元，三费占营收比28.4%，同比减21.05%，每股净资产4.66元，同比减3.21%，每股经营性现金流-0.55元，同比减474.73%，每股收益-0.14元，同比减163.64%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.58%，历来资本回报率一般。去年的净利率为4.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.46%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为5.58%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为22.49%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.97%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达37.21%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达14.01%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达735.15%）

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