金证股份（600446）2025年中报简析：亏损收窄，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期金证股份（600446）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入12.08亿元，同比下降48.55%，归母净利润-3883.38万元，同比上升51.95%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.87亿元，同比下降45.45%，第二季度归母净利润5636.22万元，同比上升4529.55%。本报告期金证股份三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达65.06%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率37.46%，同比增91.16%，净利率-3.13%，同比增22.17%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.35亿元，三费占营收比19.48%，同比增65.06%，每股净资产3.9元，同比减2.42%，每股经营性现金流-0.05元，同比增79.41%，每股收益-0.04元，同比增51.99%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-22.51%,原因:本期偿还债务及支付利息。
2. 应收款项变动幅度为-26.79%,原因:本期收回部分应收账款。
3. 应收款项融资变动幅度为-83.58%,原因:本期将持有的银行承兑汇票办理贴现。
4. 其他应收款变动幅度为-45.69%,原因:本期往来款项减少。
5. 存货变动幅度为-21.79%,原因:IT设备分销业务收缩规模影响。
6. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-37.3%,原因:本期理财产品到期赎回。
7. 其他非流动金融资产变动幅度为290.84%,原因:本期购买理财产品增加。
8. 使用权资产变动幅度为-35.86%,原因:本期部分办公场地退租。
9. 短期借款变动幅度为-34.9%,原因:本期偿还借款。
10. 应付票据变动幅度为-72.74%,原因:本期应付票据到期解付。
11. 应付账款变动幅度为-38.89%,原因:IT设备分销业务收缩规模影响。
12. 租赁负债变动幅度为-45.17%,原因:本期部分办公场地退租。
13. 营业收入变动幅度为-48.55%,原因:本期IT设备分销业务规模缩减。
14. 营业成本变动幅度为-59.98%,原因:本期IT设备分销业务规模缩减。
15. 财务费用变动幅度为-223.61%,原因:本期融资需求降低，利息支出减少。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为79.41%,原因:本期购买商品支付的现金有所减少及本期公司支付的职工薪酬减少。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为29.74%,原因:本期到期赎回理财产品增加。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-927.9%,原因:公司本期取得借款收到的现金较上年同期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-3.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.26%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-3.89%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

持有金证股份最多的基金为中金进取回报混合A，目前规模为1.13亿元，最新净值1.2313（8月27日），较上一交易日上涨0.28%，近一年上涨104.23%。该基金现任基金经理为冯达。

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