康力源（301287）：2025年中报显示营收下滑但现金流显著改善

近期康力源（301287）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

康力源（301287）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为2.52亿元，较去年同期下降18.37%；归母净利润为2928.38万元，同比下降2.63%；扣非净利润为2288.39万元，同比下降25.44%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为1.13亿元，同比下降21.47%；归母净利润为1054.23万元，同比下降17.09%；扣非净利润为794.64万元，同比下降36.74%。

财务结构与费用

本报告期内，康力源的三费（财务费用、销售费用和管理费用）占比上升明显，总和占总营收的比例达到20.73%，同比增幅达30.72%。具体而言，财务费用变动幅度为62.9%，主要原因是报告期汇率变动。此外，有息负债为3.93亿元，较去年同期的3048.43万元增加了1187.93%。

盈利能力与现金流

尽管营业收入有所下降，但公司的毛利率和净利率分别为34.37%和11.54%，分别同比增长了6.75%和17.99%。每股经营性现金流为0.73元，同比大幅增长86.31%，显示出公司在经营现金流方面的显著改善。

主营业务构成

从主营业务构成来看，室内健身器材依然是公司最主要的收入来源，主营收入为2.28亿元，占总收入的90.41%，毛利率为34.94%。境外市场贡献了大部分收入，主营收入为1.85亿元，占总收入的73.23%，毛利率为35.02%。

发展前景与挑战

在全球体育产业持续稳定增长的背景下，尤其是亚太地区健身器材市场的增速超过10%，康力源作为中国最大的健身器材出口国之一，受益于政策支持和市场需求的增长。然而，公司面临的挑战也不容忽视，如国际贸易不确定性和费用占比上升等问题。马来西亚健身器材生产项目的投产预计将有助于公司应对这些挑战。

总结

总体来看，康力源在2025年上半年虽然面临营收下滑的压力，但在现金流管理和盈利能力方面表现出色。未来，随着新项目的推进和市场拓展，公司有望进一步提升其市场竞争力。

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