美瑞新材（300848）2025年中报：盈利能力提升，但需关注现金流与债务状况

近期美瑞新材（300848）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

美瑞新材（300848）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为8.01亿元，同比上升0.02%；归母净利润为3912.21万元，同比上升25.25%；扣非净利润为3514.83万元，同比上升24.89%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为4.13亿元，同比下降0.43%；归母净利润为2098.53万元，同比上升10.99%；扣非净利润为1710.02万元，同比下降4.11%。

盈利能力分析

本报告期美瑞新材的盈利能力有所提升，毛利率为13.77%，同比增加12.76%；净利率为4.48%，同比增加18.67%。这表明公司在控制成本和提高产品附加值方面取得了一定成效。

财务结构分析

现金流状况

公司经营活动产生的现金流量净额变动幅度为169.75%，主要原因是购买商品尚未到期偿付的票据增加，购买商品支付的现金相应减少。每股经营性现金流为0.37元，同比增加167.52%。然而，货币资金为4.68亿元，较去年同期下降18.66%。此外，现金流体检工具提示，公司货币资金与流动负债的比例仅为68.21%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为3.05%，需关注公司的现金流状况。

债务状况

有息负债总额为14.92亿元，同比增加40.47%；有息资产负债率为33.92%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值的比例为40.98%。一年内到期的非流动负债变动幅度为62.09%，主要原因是到期的长期借款和长期应付款增加。公司需关注其债务偿还能力和资金链风险。

应收账款状况

应收账款为1.4亿元，同比减少4.44%，但应收账款与利润的比例高达181.01%，需关注应收账款的回收情况。

主营业务分析

公司主营业务收入主要来自聚氨酯新材料，收入为7.63亿元，占总收入的95.24%，毛利率为14.14%。功能化工品原料收入为3611.84万元，占总收入的4.51%，毛利率为13.37%。其他业务收入为197.64万元，占总收入的0.25%，毛利率为-121.89%，亏损较为严重。

发展前景

公司在聚氨酯新材料和功能化工品原料领域取得了重要进展，特别是功能化工品原料板块的子公司美瑞科技聚氨酯产业园一期项目各生产装置均已投产试运行。公司还开发和推广了高性能聚氨酯新材料产品，保持销量稳定。未来，随着山东烟台大季家厂区的年产1万吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目和年产3万吨水性聚氨酯项目的建设，公司有望进一步提高TPU和水性聚氨酯的生产能力及供应能力，完善产品布局，增强市场竞争力。

总结

总体来看，美瑞新材在2025年上半年实现了盈利能力的提升，但在现金流和债务状况方面仍需引起重视。公司应继续加强应收账款管理和债务风险管理，确保资金链的安全性和稳定性。

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