航天智造（300446）：2025年中报显示收入增长但盈利能力承压

近期航天智造（300446）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

航天智造（300446）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为41.63亿元，同比上升8.65%。然而，归母净利润为3.92亿元，仅同比上升1.2%，扣非净利润为3.68亿元，同比上升6.09%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力并未同步提升。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为20.08亿元，同比上升3.73%，但归母净利润为2.06亿元，同比下降6.48%，扣非净利润为1.9亿元，同比下降4.72%。这显示出公司在第二季度的盈利能力有所下滑。

盈利能力

公司的毛利率为19.38%，同比减少了8.33个百分点，净利率为10.84%，同比减少了3.78个百分点。这些数据表明，尽管公司收入有所增长，但成本控制面临一定挑战，导致利润率下降。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为1.87亿元，三费占营收比为4.49%，同比增加了1.6个百分点。这表明公司在费用控制方面仍有改进空间。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为0.38元，同比减少了16.01%，显示出公司在经营活动中的现金流有所减弱。同时，应收账款为17.61亿元，占最新年报归母净利润的比例高达222.43%，需关注应收账款的回收风险。

主营业务分析

从主营业务构成来看，汽车内饰件是公司最大的收入来源，收入为25.91亿元，占总收入的62.23%，毛利率为15.31%。射孔器材的毛利率最高，达到67.61%，但收入占比仅为4.15%。国外市场的收入为6975.88万元，占总收入的1.68%，毛利率为40.44%，高于国内市场。

发展回顾与展望

公司主要从事汽车零部件、油气装备和高性能功能材料三大业务。2025年上半年，汽车零部件业务销售收入达38.38亿元，同比增长9.88%，研发投入1.70亿元，占营收4.07%。油气装备业务实现收入2.21亿元，同比增长0.38%。高性能功能材料业务收入1.05亿元，同比下降11.76%，主要受铁路电子客票推广影响。

总体来看，航天智造在2025年上半年实现了收入的增长，但在盈利能力、费用控制和现金流方面面临一定压力，需关注应收账款的回收风险以及主营业务的持续发展。

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