德赛电池（000049）：2025年中报显示营收增长但利润下滑，应收账款和债务状况需关注

近期德赛电池（000049）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

德赛电池（000049）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为97.62亿元，同比上升9.32%。然而，归母净利润为9754.53万元，同比下降9.36%，扣非净利润为6637.36万元，同比下降15.29%。第二季度单季营业总收入为53.93亿元，同比上升11.54%，但归母净利润为4888.35万元，同比下降23.33%。

主要财务指标

• 毛利率：9.21%，同比减少2.94个百分点。
• 净利率：0.36%，同比减少40.53个百分点。
• 三费占营收比：2.96%，同比增加5.92个百分点。
• 每股净资产：17.0元，同比增加4.14%。
• 每股经营性现金流：1.56元，同比增加64.72%。
• 每股收益：0.25元，同比减少9.36%。

应收账款和债务状况

本报告期德赛电池的应收账款为50.54亿元，占最新年报归母净利润的比例高达1223.75%，显示出较大的应收账款体量。同时，有息负债为43.46亿元，同比增加17.68%，有息资产负债率为26.34%，表明公司在债务管理方面存在一定压力。

现金流状况

货币资金为19.91亿元，同比增加65.82%，主要原因是前期销售旺季形成的应收账款到期回款及部分理财产品本期赎回。经营活动产生的现金流量净额为1.56元/股，同比增加64.72%，显示出较好的现金流改善趋势。

主营收入构成

• 智能手机类：收入31.17亿元，占比31.93%，毛利率8.33%。
• 电动工具、智能家居和出行类：收入19.44亿元，占比19.92%，毛利率14.39%。
• 笔记本电脑和平板电脑类：收入15.1亿元，占比15.47%，毛利率6.52%。
• 智能穿戴类：收入11.43亿元，占比11.71%，毛利率10.71%。
• 储能产品类：收入10.47亿元，占比10.73%，毛利率-1.78%。
• 其他：收入10.01亿元，占比10.25%，毛利率15.75%。

行业和区域分布

• 境外：收入62.81亿元，占比64.35%，毛利率9.02%。
• 境内：收入34.8亿元，占比35.65%，毛利率9.57%。

发展回顾与展望

2025年上半年，锂电池市场延续高增长态势，公司传统优势业务稳步发展，市场份额持续巩固。然而，储能电芯市场价格持续下行与行业竞争加剧，导致储能业务收入增速阶段性承压，子公司湖南电池亏损扩大。公司正积极推进与现有产业高度关联且市场潜力大的新兴业务的发展，战略布局储能电芯和SIP先进封装业务，并开展智能硬件整机装配业务，持续优化产业布局。

总结

德赛电池2025年中报显示，尽管公司营业总收入有所增长，但归母净利润和扣非净利润出现下滑，毛利率和净利率也有所下降。公司应收账款和债务状况需引起重视，现金流状况有所改善。未来，公司需继续优化产业布局，应对市场竞争，提升盈利能力。

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