善水科技（301190）2025年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期善水科技（301190）发布2025年中报。根据财报显示，善水科技增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入3.05亿元，同比上升23.08%，归母净利润4777.67万元，同比下降11.77%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.77亿元，同比上升23.29%，第二季度归母净利润3100.13万元，同比下降12.84%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.35%，同比减8.63%，净利率15.65%，同比减28.31%，销售费用、管理费用、财务费用总计1746.53万元，三费占营收比5.72%，同比增255.76%，每股净资产8.95元，同比减1.78%，每股经营性现金流-0.31元，同比增30.75%，每股收益0.23元，同比减9.76%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为77.66%,原因:销售人员成本及其他销售费用增加。
2. 管理费用变动幅度为45.58%,原因:人员成本增加。
3. 财务费用变动幅度为42.56%,原因:存款余额，利率下降导致利息减少。
4. 研发投入变动幅度为42.97%,原因:委外研发增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为30.75%,原因:使用银行承兑汇票结算各类款项。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-93.57%,原因:本期现金管理增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为50.33%,原因:本期偿还短期借款及支付回购资金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.45%，资本回报率不强。去年的净利率为10.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.46%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-0.67%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.64%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司配套原料项目目前进展如何？
答：目前正在办理各项审批手续。

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