康力电梯（002367）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期康力电梯（002367）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入18.58亿元，同比上升0.02%，归母净利润1.8亿元，同比上升2.29%。按单季度数据看，第二季度营业总收入11.29亿元，同比上升3.39%，第二季度归母净利润1.11亿元，同比下降9.3%。本报告期康力电梯公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达365.02%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率29.48%，同比减0.22%，净利率9.72%，同比增2.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.61亿元，三费占营收比14.03%，同比增2.15%，每股净资产4.35元，同比增3.75%，每股经营性现金流0.12元，同比增169.28%，每股收益0.23元，同比增2.27%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-30.74%,原因:认购理财和大额存单增多以及派发现金红利。
2. 其他应收款变动幅度为35.56%,原因:投标保证金的增加以及公司本期新增应收长期资产处置款。
3. 其他非流动资产变动幅度为58.82%,原因:本期公司增加购买了一年以上的可转让定期存单。
4. 一年内到期的非流动资产的变动原因:公司原购买的一年以上的可转让定期存单在一年内到期。
5. 财务费用变动幅度为66.49%,原因:本期利息收入较去年同期减少。
6. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为169.28%,原因:公司本期支付的采购货款及到期银行承兑汇票金额较去年同期减少。
7. 公允价值变动收益变动幅度为64.85%,原因:理财（交易性金融资产）以及君卓数字经济产业投资基金公允价值变动收益较去年增加。
8. 资产减值损失变动幅度为67.32%,原因:去年同期计提了抵房资产的减值准备，而本期无。
9. 应收股利的变动原因:本期计提了金茂物业宣告发放的现金股利。
10. 应付职工薪酬变动幅度为-33.78%,原因:本期支付了2024年度的年终奖。
11. 应交税费变动幅度为-42.51%,原因:应交增值税和企业所得税减少。
12. 利息收入变动幅度为-50.14%,原因:本期到期收回的大额定期存款本金与去年同期对比少。
13. 投资收益变动幅度为-116.12%,原因:本期其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入与去年同期对比减少以及本期处置交易性金融资产产生了损失。
14. 资产处置收益变动幅度为-743.27%,原因:本期出售资产发生了损失，而去年产生了收益。
15. 营业外收入变动幅度为-31.28%,原因:本期公司收到的赔款及违约金收入较去年同期减少。
16. 少数股东损益变动幅度为2267.82%,原因:公司非全资子公司本期盈利增加。
17. 归属于母公司所有者的其他综合收益的税后净额变动幅度为-65.57%,原因:金茂物业及珠海保资碧投企业管理合伙企业（有限合伙）公允价值发生了变动。
18. 归属于少数股东的综合收益总额变动幅度为2267.82%,原因:公司非全资子公司本期盈利增加。
19. 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为-103.07%,原因:汇率变动对本期现金及现金等价物产生了影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.64%，资本回报率一般。去年的净利率为8.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.96%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为0.34%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为72.92%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达365.02%）

持有康力电梯最多的基金为汇安鑫泽稳健一年持有期混合A，目前规模为1.58亿元，最新净值0.8779（8月26日），较上一交易日上涨0.02%，近一年上涨2.58%。该基金现任基金经理为柳预才。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：更新改造市场发展情况。
答：据不完全统计统计，使用年限超过 15 年的老旧电梯超过100万台，超期服役的老旧电梯数量还会持续攀升，故障率、安全性问题日益突出。2024 年以来，国家发改委、财政部出台了加大设备更新的行动方案和实施方案，市场监督管理总局、各省市也纷纷发布了针对老旧电梯更新改造的行动计划，特别是纳入超长期国债资金支持有力的推动了电梯更新改造的实施。2024年纳入超长期国债资金支持的项目约 4.1万台，2025年目标 6 万台，在政策的催化下，随着更新改造技术规范、实施流程、资产筹措等的日益完善，更新改造需求预期将会快速释放。

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