双鹭药业（002038）2025年中报简析：净利润同比增长309.08%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期双鹭药业（002038）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.05亿元，同比下降22.24%，归母净利润1.21亿元，同比上升309.08%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.36亿元，同比下降7.47%，第二季度归母净利润7507.98万元，同比上升285.18%。本报告期双鹭药业三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达40.69%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率62.73%，同比减18.61%，净利率39.57%，同比增438.93%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.21亿元，三费占营收比39.57%，同比增40.69%，每股净资产5.54元，同比减2.34%，每股经营性现金流-0.07元，同比减153.3%，每股收益0.12元，同比增300.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为-22.24%,原因:药品集采降价、行业竞争加剧及部分药品受疾病流行性需求量减少。
2. 营业成本变动幅度为26.41%,原因:药品集采增量，生产规模扩大导致原材料、人工成本等同比增长。
3. 财务费用变动幅度为28.18%,原因:受利率下调影响，利息收入减少。
4. 所得税费用变动幅度为251.78%,原因:公司报告期内利润增加、金融资产公允价值变动导致的递延所得税变化。
5. 研发投入变动幅度为-22.83%,原因:在研项目本阶段支出较上年同期有所减少。
6. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-153.3%,原因:购买商品所支付的现金增加。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为94.24%,原因:收回投资所收到的现金增加。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-167.93%,原因:经营活动现金流量净额因购买商品支付的现金增加而大幅下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-11.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.77%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-1.47%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报20份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司董事会秘书梁淑洁女士向参与调研人员简要介绍了公司 2024年度及 2025 年上半年的生产经营情况，重点介绍了公司主要储备产品的研发进度、集采招标变化对公司的影响等，介绍了公司近一年多上市的新产品，回答了在场投资者关心的。具体交流情况如下：
答：公司董事会秘书梁淑洁女士向参与调研人员简要介绍了公司 2024年度及 2025 年上半年的生产经营情况，重点介绍了公司主要储备产品的研发进度、集采招标变化对公司的影响等，介绍了公司近一年多上市的新产品，了在场投资者关心的问题。具体交流情况如下

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