汇成股份（688403）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期汇成股份（688403）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.66亿元，同比上升28.58%，归母净利润9603.98万元，同比上升60.94%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.92亿元，同比上升37.19%，第二季度归母净利润5545.1万元，同比上升66.28%。本报告期汇成股份盈利能力上升，毛利率同比增幅18.26%，净利率同比增幅25.16%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.53%，同比增18.26%，净利率11.09%，同比增25.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计5568.81万元，三费占营收比6.43%，同比增15.19%，每股净资产3.81元，同比增4.77%，每股经营性现金流0.46元，同比增88.98%，每股收益0.12元，同比增71.43%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为30.63%,原因:理财产品到期赎回。
2. 应收款项融资变动幅度为-100.0%,原因:本期末银行承兑汇票全部背书转让。
3. 预付款项变动幅度为56.29%,原因:本期末购买原材料预付资金增加。
4. 其他应收款变动幅度为-31.74%,原因:本期末应收押金减少。
5. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-66.08%,原因:本期末部分大额存单到期。
6. 其他非流动金融资产变动幅度为49.64%,原因:本期末私募基金投资增加。
7. 在建工程变动幅度为67.72%,原因:本期末二期厂房建设项目投入增加。
8. 递延所得税资产变动幅度为73.5%,原因:应纳税暂时性差异减少。
9. 其他非流动资产变动幅度为-48.52%,原因:本期末预付设备工程款减少。
10. 短期借款的变动原因:本期末贷款余额增加。
11. 应付票据变动幅度为838.49%,原因:本期末新增银行承兑汇票。
12. 合同负债变动幅度为808.6%,原因:本期末预收客户款项增加。
13. 应交税费变动幅度为382.69%,原因:本期末应交企业所得税增加。
14. 其他流动负债变动幅度为487.78%,原因:本期末预收货款的待转销项税额增加。
15. 租赁负债变动幅度为44.89%,原因:本期末一年内到期的租赁负债减少。
16. 销售费用变动幅度为31.78%,原因:招待费增加。
17. 财务费用变动幅度为664.9%,原因:本期可转债利息支出较大。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为89.69%,原因:本期营收规模增加，销售回款较上年同期大幅增长。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-144.67%,原因:本期新增贷款较上期显著减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.71%，资本回报率不强。去年的净利率为10.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.71%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-34.23%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.48%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达182.97%）

持有汇成股份最多的基金为长城久恒灵活配置混合A，目前规模为0.66亿元，最新净值2.1576（8月26日），较上一交易日下跌1.6%，近一年上涨106.62%。该基金现任基金经理为储雯玉。

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