嘉元科技（688388）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期嘉元科技（688388）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入39.63亿元，同比上升63.55%，归母净利润3675.41万元，同比上升134.94%。按单季度数据看，第二季度营业总收入19.82亿元，同比上升32.75%，第二季度归母净利润1229.77万元，同比上升121.42%。本报告期嘉元科技盈利能力上升，毛利率同比增幅198.53%，净利率同比增幅119.16%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率5.08%，同比增198.53%，净利率0.85%，同比增119.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.43亿元，三费占营收比3.6%，同比减19.42%，每股净资产15.94元，同比减0.64%，每股经营性现金流0.13元，同比增106.46%，每股收益0.09元，同比增136.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-88.59%,原因:赎回理财。
2. 应收票据变动幅度为71.49%,原因:销售规模增加，应收票据结算增加。
3. 应收款项变动幅度为-37.05%,原因:销售回款增加。
4. 应收款项融资变动幅度为2359.74%,原因:销售规模增加，应收票据结算增加。
5. 预付款项变动幅度为31.93%,原因:预付采购原材料款。
6. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-36.91%,原因:一年内到期的大额存单减少。
7. 债权投资的变动原因:购买长期理财。
8. 其他非流动金融资产变动幅度为92.11%,原因:购买长期理财。
9. 合同负债变动幅度为198.93%,原因:光伏工程收到预收款。
10. 其他应付款变动幅度为-60.09%,原因:代收代付员工专项补助及支付履约保证金。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为36.33%,原因:一年内到期的长期借款增加。
12. 其他流动负债变动幅度为30.5%,原因:已背书未到期的银行承兑汇票增加。
13. 其他综合收益变动幅度为79.28%,原因:其他权益工具公允价值变动。
14. 营业收入变动幅度为63.55%,原因:销售量增加。
15. 营业成本变动幅度为57.93%,原因:销售量增加。
16. 销售费用变动幅度为-5.09%,原因:业务招待费用减少。
17. 管理费用变动幅度为-6.22%,原因:职工薪酬减少。
18. 财务费用变动幅度为119.14%,原因:利息支出增加及利息收入减少。
19. 研发费用变动幅度为15.9%,原因:加大新产品、新技术的研发力度，投入增加。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为106.46%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金增加。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为31.49%,原因:购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-57.57%,原因:偿还债务支付的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-3.78%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.29%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-1.39%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-18.29%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达37.49%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.1亿元，每股收益均值在0.26元。

持有嘉元科技最多的基金为大成360互联网+大数据100A，目前规模为6.98亿元，最新净值3.2405（8月26日），较上一交易日上涨0.84%，近一年上涨92.9%。该基金现任基金经理为夏高。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：我们关注到公司是行业内少数在固态电池领域取得商业化进展的公司，请公司再详细介绍下固态电池铜箔业务现状以及未来的预期？
答：公司目前所储备的技术已基本满足所有固态电池技术路线的需求，公司已开发了高比表面拓界铜箔、双面镀镍铜箔等产品，解决固态电池负极集流体的界面接触和耐腐蚀问题，提升电池性能，基本满足所有固态电池技术路线的需求。针对未来固态电池技术的发展趋势，公司联动下游企业同步进行新一代电池不同技术路线所需新型负极集流体产品的相关研究及送样工作，未来将根据固态电池用铜箔的市场需求和客户要求进行相关产品的生产和销售。

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