国力股份（688103）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期国力股份（688103）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.69亿元，同比上升70.49%，归母净利润3573.36万元，同比上升142.68%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.39亿元，同比上升78.94%，第二季度归母净利润2393.99万元，同比上升126.62%。本报告期国力股份应收账款上升，应收账款同比增幅达43.32%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率28.11%，同比增1.74%，净利率6.43%，同比增40.81%，销售费用、管理费用、财务费用总计6478.62万元，三费占营收比11.38%，同比减23.47%，每股净资产11.76元，同比增3.77%，每股经营性现金流-0.13元，同比增27.46%，每股收益0.37元，同比增146.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-24.8%,原因:本报告期购买结构性存款，报告期末尚未赎回。
2. 交易性金融资产的变动原因:本报告期购买结构性存款。
3. 应收票据变动幅度为36.69%,原因:客户以票据结算货款增加。
4. 应收款项融资变动幅度为140.56%,原因:客户以票据结算货款增加。
5. 预付款项变动幅度为111.16%,原因:公司预付材料款增加。
6. 其他应收款变动幅度为168.48%,原因:增加分红保证金。
7. 合同资产变动幅度为-69.03%,原因:质保金到期收回。
8. 在建工程变动幅度为39.69%,原因:本期“新能源用直流接触器扩建项目”设备投入增加。
9. 使用权资产变动幅度为-33.82%,原因:本期计提折旧。
10. 长期待摊费用变动幅度为-35.29%,原因:装修费摊销。
11. 应付票据变动幅度为66.83%,原因:以票据形式支付货款的金额增加。
12. 应交税费变动幅度为91.87%,原因:应交增值税及企业所得税增加。
13. 其他应付款变动幅度为371.97%,原因:2024年分红款未支付完。
14. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-70.4%,原因:本期支付可转债利息。
15. 长期借款的变动原因:本期新增银行借款。
16. 租赁负债变动幅度为-100.0%,原因:一年内到期的租赁负债重分类。
17. 营业收入变动幅度为70.49%,原因:（1）新能源汽车行业高景气度：下游市场需求持续增长，带动公司产品订单量显著提升；（2）核心产品收入快速增长：公司控制盒、继电器等主要产品销售收入同比增速较快。
18. 营业成本变动幅度为69.36%,原因:公司营业收入大幅增加。
19. 财务费用变动幅度为149.6%,原因:公司利息收入有所减少，汇兑损失有所增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为44.39%,原因:公司购买理财投资金额减少。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为54.38%,原因:公司新增专项贷款用于股份回购。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.86%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.92%，投资回报也较好，其中最惨年份2018年的ROIC为-7.6%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.54%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.56%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达13.63%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1711.9%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.09亿元，每股收益均值在1.14元。

持有国力股份最多的基金为兴全多维价值混合A，目前规模为30.81亿元，最新净值2.3343（8月26日），较上一交易日下跌1.21%，近一年上涨67.96%。该基金现任基金经理为杨世进。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍下公司的创业史。
答：尊敬的投资者，您好。公司董事长尹剑平先生早期在电真空行业有丰富的工作经验，电子真空行业具有较高技术门槛，在贸易摩擦不断加剧的国际形势下，国外企业对我国核心工业采取了一定程度的封锁，关键设备、核心零部件的自控可控需求日益迫切，产业供应链逐渐向国内转移，具备技术储备和规模生产能力的国内电子真空器件生产企业迎来重大发展机遇，进口替代的空间巨大。出于对电真空行业的认可，尹剑平先生在2000年创立昆山国力真空电器有限公司，二十多年来，公司一直专注于电真空产品的研发、生产和销售，持续积累自身能力，抓住历次发展机遇，一步一步延伸公司产品的应用领域，目前公司产品已经广泛应用于新能源汽车、风光储、航空航天及军工、半导体、大科学工程等领域。感谢您的关注。

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