拱东医疗（605369）2025年中报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期拱东医疗（605369）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.57亿元，同比上升0.58%，归母净利润5034.93万元，同比下降47.16%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.92亿元，同比上升3.78%，第二季度归母净利润2293.69万元，同比下降54.3%。本报告期拱东医疗三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达48.41%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率31.31%，同比减5.75%，净利率9.04%，同比减47.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计7682.46万元，三费占营收比13.79%，同比增48.41%，每股净资产7.69元，同比减49.19%，每股经营性现金流0.41元，同比减43.3%，每股收益0.23元，同比减46.51%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为96.92%,原因:收回上年理财产品1.41亿元及新增银行借款1.79亿元等。
2. 应收款项变动幅度为21.45%,原因:津东昇并表。
3. 长期股权投资变动幅度为-100.0%,原因:津东昇并表。
4. 在建工程变动幅度为71.8%,原因:新增医用建设项目。
5. 使用权资产变动幅度为-12.0%,原因:美国房屋租赁摊销。
6. 短期借款的变动原因:新增1.79亿元银行借款。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-34.12%,原因:上年度年终奖在本年度发放。
8. 租赁负债变动幅度为-16.84%,原因:美国房屋租赁摊销。
9. 营业收入变动幅度为0.58%,原因:津东昇并表。
10. 营业成本变动幅度为3.45%,原因:津东昇并表。
11. 销售费用变动幅度为8.52%,原因:津东昇销售费用161.11万元并表。
12. 管理费用变动幅度为26.08%,原因:薪酬增加492.21万元及中介服务增加582.21万元。
13. 财务费用变动幅度为89.27%,原因:利息收入下降584.06万元及汇兑收益同比减少371.52万元等综合原因。
14. 研发费用变动幅度为6.1%,原因:研发产品投入增加。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为11.07%,原因:出口退税新增700万元等。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为565.68%,原因:收回理财产品同比增加9,102.44万元及支付津东昇收购款1,897.91万元。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为3503.39%,原因:新增1.79亿元银行借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.76%，资本回报率一般。去年的净利率为15.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为22.72%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为6.08%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达184.16%）

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