海程邦达（603836）2025年中报简析：净利润同比下降74.85%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期海程邦达（603836）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入42.24亿元，同比下降6.4%，归母净利润1791.55万元，同比下降74.85%。按单季度数据看，第二季度营业总收入21.22亿元，同比下降16.64%，第二季度归母净利润2745.4万元，同比下降31.61%。本报告期海程邦达公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1861.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率5.93%，同比减11.4%，净利率0.37%，同比减76.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.26亿元，三费占营收比5.34%，同比增20.2%，每股净资产8.74元，同比增0.13%，每股经营性现金流0.26元，同比增116.73%，每股收益0.09元，同比减74.29%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为1173.68%,原因:理财产品购买增加。
2. 应收票据变动幅度为142.04%,原因:银行承兑汇票增加。
3. 使用权资产变动幅度为-45.19%,原因:美国海程海外仓终止租赁。
4. 应付票据变动幅度为48.3%,原因:以银行承兑汇票结算增加。
5. 其他流动负债变动幅度为263.02%,原因:已背书未到期票据增加。
6. 租赁负债变动幅度为-50.76%,原因:美国海程海外仓终止租赁。
7. 预计负债变动幅度为-100.0%,原因:期初因提前解除租赁合同确认的预计负债事项本期已完结。
8. 递延所得税负债变动幅度为-43.75%,原因:租赁产生的暂时性差异变动。
9. 销售费用变动幅度为41.85%,原因:销售人员绩效增加。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为116.73%,原因:本期销售回款增加。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-263.8%,原因:本期理财产品购买增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.13%，资本回报率不强。去年的净利率为0.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.31%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.13%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1861.26%）

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