坤彩科技（603826）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期坤彩科技（603826）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.72亿元，同比上升7.61%，归母净利润4941.18万元，同比上升11.93%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.15亿元，同比上升13.6%，第二季度归母净利润2556.05万元，同比上升7.21%。本报告期坤彩科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达675.29%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率28.75%，同比减13.73%，净利率9.1%，同比增3.36%，销售费用、管理费用、财务费用总计8567.21万元，三费占营收比14.97%，同比减20.31%，每股净资产2.92元，同比增1.58%，每股经营性现金流-0.01元，同比增91.06%，每股收益0.08元，同比增11.87%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为72.01%,原因:销售回款良好带来银行存款增加。
2. 预付款项变动幅度为39.01%,原因:预付原材料款项增加。
3. 其他应收款变动幅度为179.95%,原因:融资保证金增加。
4. 长期待摊费用变动幅度为-30.08%,原因:装修费用及排污许可权使用费等摊销减少。
5. 其他非流动资产变动幅度为33.29%,原因:支付工程设备款等资本性款项增加。
6. 应付职工薪酬变动幅度为64.97%,原因:已计提待发放的工资薪酬增加。
7. 应交税费变动幅度为30.9%,原因:实现经营效益产生相应的待缴税费增加。
8. 其他应付款变动幅度为63.75%,原因:向非金融机构借款增加。
9. 其他综合收益变动幅度为-41.71%,原因:其他权益工具投资公允价值变动。
10. 营业收入变动幅度为7.61%,原因:本期珠光材料、钛白粉、氧化铁的收入增长。
11. 营业成本变动幅度为15.0%,原因:本期珠光材料、钛白粉、氧化铁的收入增长导致相应成本增加。
12. 财务费用变动幅度为-34.17%,原因:本期汇兑收益增加。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为91.06%,原因:本期销售回款改善。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为82.71%,原因:本期子公司正太新材购建固定资产等投资支付的现金同比减少。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-81.04%,原因:而债务偿还规模同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.8%，资本回报率不强。去年的净利率为4.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.72%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.8%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为3.08%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.31%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.07%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达675.29%）
5. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达145.94%）

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