大元泵业（603757）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期大元泵业（603757）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.65亿元，同比上升14.55%，归母净利润1.01亿元，同比下降27.99%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.85亿元，同比上升3.46%，第二季度归母净利润6163.63万元，同比下降37.88%。本报告期大元泵业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达187.61%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.98%，同比减11.56%，净利率10.2%，同比减37.56%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.02亿元，三费占营收比10.61%，同比增8.27%，每股净资产10.08元，同比增7.44%，每股经营性现金流0.51元，同比增92.45%，每股收益0.61元，同比减27.38%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为40.85%,原因:本期末购买的结构性存款到期收回的金额较多。
2. 交易性金融资产变动幅度为-57.92%,原因:本期末购买的结构性存款到期较多。
3. 应收票据变动幅度为49.14%,原因:本期末未到期的应收票据较多。
4. 应收款项融资变动幅度为-47.98%,原因:本期末未到期的银行承兑汇票减少。
5. 预付款项变动幅度为43.41%,原因:本期末预付的材料款及合作开发款增加。
6. 其他应收款变动幅度为-55.72%,原因:本期末出口退税余额减少。
7. 其他流动资产变动幅度为334.66%,原因:本期末待抵扣进项税额较多。
8. 其他非流动资产变动幅度为132.48%,原因:本期末预付设备款增加。
9. 短期借款的变动原因:本期末新增了部分短期借款。
10. 应付票据变动幅度为37.87%,原因:本期末承兑汇票余额增加。
11. 应付职工薪酬变动幅度为-30.53%,原因:本期支付了上年度员工年终奖金。
12. 应交税费变动幅度为-44.2%,原因:本期末应交的企业所得税和增值税余额减少。
13. 一年内到期的非流动负债的变动原因:本期末按票面计提的应付债券利息增加。
14. 递延所得税负债变动幅度为-50.54%,原因:本期末可转债应付利息调整额减少。
15. 少数股东权益变动幅度为-242.31%,原因:本期雷客泵业继续亏损。
16. 营业收入变动幅度为14.55%,原因:本期民用泵及商用泵的收入同比明显增加。
17. 营业成本变动幅度为20.37%,原因:收入增加，成本同步增加。
18. 销售费用变动幅度为13.93%,原因:为拓展市场，本期加大了人才储备。
19. 管理费用变动幅度为5.72%,原因:温岭新厂房建成后折旧增加。
20. 财务费用变动幅度为160.69%,原因:本期可转债利息费用增加及存款利息收入减少。
21. 研发费用变动幅度为19.07%,原因:研发力度持续加大，人员薪酬及直接投入增加。
22. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为90.19%,原因:本期销售商品收到的现金明显增加。
23. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为156.43%,原因:本期理财到期收回的金额增加。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为86.5%,原因:本期分配股利支付的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.31%，资本回报率强。去年的净利率为13.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.56%，投资回报也很好，其中最惨年份2021年的ROIC为10.83%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达187.61%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.57亿元，每股收益均值在1.56元。

持有大元泵业最多的基金为人保稳进配置三个月持有(FOF)，目前规模为0.51亿元，最新净值1.0341（8月25日），较上一交易日上涨0.38%，近一年上涨8.49%。该基金现任基金经理为叶忻。

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