佳都科技（600728）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期佳都科技（600728）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入49.19亿元，同比上升65.22%，归母净利润1.35亿元，同比上升170.47%。按单季度数据看，第二季度营业总收入26.66亿元，同比上升41.43%，第二季度归母净利润1488.91万元，同比上升262.29%。本报告期佳都科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达59.48%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率8.25%，同比减37.3%，净利率2.76%，同比增142.65%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.22亿元，三费占营收比4.5%，同比减35.57%，每股净资产3.65元，同比增4.4%，每股经营性现金流-0.52元，同比减293.96%，每股收益0.06元，同比增170.22%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为30.06%,原因:收到信用等级较高的银行承兑汇票增加。
2. 预付款项变动幅度为39.72%,原因:预付供应商的货款增加。
3. 一年内到期的非流动资产变动幅度为565.03%,原因:部分大额存单剩余年限降至一年以内。
4. 其他流动资产变动幅度为97.9%,原因:报告期待抵扣的进项税额增加。
5. 其他权益工具投资变动幅度为-32.1%,原因:处置部分上市公司股票。
6. 其他非流动金融资产变动幅度为-41.61%,原因:处置部分上市公司股票。
7. 固定资产变动幅度为34.23%,原因:新增房屋建筑物。
8. 开发支出变动幅度为130.65%,原因:新增研发项目投入。
9. 其他非流动资产变动幅度为-56.34%,原因:部分大额存单剩余年限降至一年以内，并重分类至一年内到期的其他非流动资产。
10. 短期借款变动幅度为97.15%,原因:银行贷款以及未终止确认的贴现票据增加。
11. 应付职工薪酬变动幅度为-65.71%,原因:报告期支付上年末计提的年终奖。
12. 应交税费变动幅度为37.94%,原因:报告期末应付增值税增加。
13. 递延所得税负债变动幅度为-35.27%,原因:出售部分人工智能上市公司的股权。
14. 营业收入变动幅度为65.22%,原因:智能化项目交付以及ICT产品解决方案业务增加。
15. 营业成本变动幅度为74.56%,原因:营业收入成本与收入匹配，变化趋势相同。
16. 销售费用变动幅度为12.31%,原因:持续加大市场开拓力度。
17. 管理费用变动幅度为-6.51%,原因:公司加强费用管控，相关费用有所减少。
18. 财务费用变动幅度为94.89%,原因:承兑票据相关手续费增加。
19. 研发费用变动幅度为-3.43%,原因:公司研发部门人员配置及薪酬结构调整。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-291.78%,原因:公司ICT业务及轨交项目货款支付增加。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为156.65%,原因:收到部分股权处置款。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为161.24%,原因:新增部分银行贷款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-1.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.99%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-4.71%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.65%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.46%）
2. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

持有佳都科技最多的基金为南方大数据300A，目前规模为2.17亿元，最新净值1.834（8月26日），较上一交易日上涨0.33%，近一年上涨82.6%。该基金现任基金经理为解锐。

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