掌趣科技（300315）2025年中报简析：净利润同比下降65.58%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期掌趣科技（300315）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.58亿元，同比下降23.44%，归母净利润4778.73万元，同比下降65.58%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.96亿元，同比下降7.54%，第二季度归母净利润1992.62万元，同比下降76.02%。本报告期掌趣科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达114.07%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率73.74%，同比减5.11%，净利率13.35%，同比减55.05%，销售费用、管理费用、财务费用总计8814.34万元，三费占营收比24.62%，同比减21.73%，每股净资产1.81元，同比增0.95%，每股经营性现金流-0.01元，同比减155.25%，每股收益0.02元，同比减60.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 一年内到期的非流动资产变动幅度为267.22%,原因:将于一年内到期的非流动定期存款增加。
2. 其他流动资产变动幅度为556.2%,原因:本期购入的一年内到期债券类投资增加。
3. 其他非流动金融资产变动幅度为28.93%,原因:本期拟持有期限超过一年的理财产品增加。
4. 其他非流动资产变动幅度为-44.16%,原因:定期存款根据流动性分类至一年内到期的非流动资产。
5. 其他应付款变动幅度为-60.13%,原因:本期回购2022年限制性股票激励计划中的剩余限制性股票。
6. 其他流动负债变动幅度为38.32%,原因:待转销项税额增加。
7. 营业收入变动幅度为-23.44%,原因:本期游戏项目流水下降。
8. 营业成本变动幅度为-9.81%,原因:本期游戏项目分成款减少。
9. 销售费用变动幅度为-36.71%,原因:本期发行费及业务宣传费减少。
10. 管理费用变动幅度为-18.73%,原因:本期房租物业费和股权激励费用减少。
11. 财务费用变动幅度为10.71%,原因:银行存款利率同比下降和美元汇率波动。
12. 所得税费用变动幅度为-113.45%,原因:本期当期所得税和递延所得税减少。
13. 研发投入变动幅度为3.74%,原因:本期资产摊销增加。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-154.52%,原因:本期销售收款减少。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-124.04%,原因:本期定期存款到期金额同比减少。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-26.31%,原因:本期支付房租费用增加。
17. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-144.95%,原因:投资活动产生的现金流量净额同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为13.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.53%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-42.02%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报12份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达114.07%）

持有掌趣科技最多的基金为华夏中证动漫游戏ETF，目前规模为70.73亿元，最新净值1.4517（8月22日），较上一交易日上涨1.92%，近一年上涨100.12%。该基金现任基金经理为鲁亚运。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司账上现金也比较丰富，是否考虑过投资并购相关？另外，看到公司合作伙伴较多、也参投了较多公司，请介绍一下这部分的未来展望？
答：公司账面已经积累了一定的现金储备，源于前几年产品类型更为聚焦、立项标准更审慎严格等，在投资并购方面，公司注重投资报，也具备比较丰富的经验，并且从中吸取了一定的经验教训，未来对于投资并购还是持积极的态度，但同时也会比较谨慎地去看待投资的机会。此外，合作不一定必须要通过投资来实现，比如互相之间展开业务合作也是一个比较好的方式。

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