博雅生物（300294）2025年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期博雅生物（300294）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入10.08亿元，同比上升12.51%，归母净利润2.25亿元，同比下降28.68%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.72亿元，同比上升5.5%，第二季度归母净利润8585.68万元，同比下降47.63%。本报告期博雅生物应收账款上升，应收账款同比增幅达95.31%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率53.01%，同比减20.92%，净利率22.37%，同比减36.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.0亿元，三费占营收比29.72%，同比增3.86%，每股净资产15.13元，同比增1.92%，每股经营性现金流0.01元，同比减96.72%，每股收益0.45元，同比减28.57%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为39.2%,原因:医保控费及市场影响回款变慢。
2. 在建工程变动幅度为116.08%,原因:智能工厂项目建设投入增加。
3. 合同负债变动幅度为56.26%,原因:预收货款增加。
4. 租赁负债变动幅度为-31.19%,原因:按合同支付租金。
5. 应收票据变动幅度为43.23%,原因:票据回款比例增加。
6. 其他应收款变动幅度为122.03%,原因:新增处置智能工厂项目西地块土地应收款项。
7. 其他流动资产变动幅度为121.43%,原因:预缴企业所得税增加及发出商品增值税增加。
8. 应付账款变动幅度为102.94%,原因:应付智能工厂施工进度款增加。
9. 应交税费变动幅度为35.79%,原因:应交所得税和增值税增加。
10. 其他流动负债变动幅度为30.72%,原因:合同负债增加及预提退货损失增加。
11. 营业成本变动幅度为60.34%,原因:合并范围增加绿十字。
12. 管理费用变动幅度为40.36%,原因:合并范围增加绿十字。
13. 财务费用变动幅度为45.19%,原因:银行利息收入减少。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-96.72%,原因:合并范围增加绿十字、银行利息收入减少及销售回款下降等。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-117.61%,原因:本期理财现金流量净额减少、上年同期收到处置复大医药股权转让款以及本期支付智能工厂项目工程款增加。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为43.13%,原因:本期支付分红款项较同期减少。
17. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-122.7%,原因:投资活动产生的现金流量净额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.95%，资本回报率不强。然而去年的净利率为22.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.07%，中位投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为2.96%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达157.25%）

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