真爱美家（003041）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期真爱美家（003041）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.9亿元，同比上升21.82%，归母净利润1.97亿元，同比上升484.48%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.1亿元，同比上升30.66%，第二季度归母净利润-1098.27万元，同比下降249.6%。本报告期真爱美家公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达260.74%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率20.64%，同比减1.87%，净利率50.5%，同比增379.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计1735.59万元，三费占营收比4.45%，同比减7.3%，每股净资产10.33元，同比增13.89%，每股经营性现金流-0.03元，同比增84.52%，每股收益1.37元，同比增484.52%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为62.87%,原因:本期汇兑收益减少。
2. 所得税费用变动幅度为9151.25%,原因:本期递延所得税费用增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为84.52%,原因:本期销售回款增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为66.98%,原因:本期收到毯业徐村地块征收补偿款。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-100.43%,原因:本期银行借款减少。
6. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为34.07%,原因:本期销售回款增加、本期收到毯业徐村地块征收补偿款、本期银行借款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.12%，资本回报率不强。去年的净利率为8.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.47%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.12%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为10.64%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达260.74%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.57亿元，每股收益均值在1.78元。

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