盾安环境（002011）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期盾安环境（002011）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入67.29亿元，同比上升6.05%，归母净利润5.35亿元，同比上升12.94%。按单季度数据看，第二季度营业总收入37.08亿元，同比下降0.31%，第二季度归母净利润3.18亿元，同比上升19.69%。本报告期盾安环境公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达247.67%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.32%，同比减3.03%，净利率7.81%，同比增4.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.37亿元，三费占营收比5.01%，同比减9.58%，每股净资产5.71元，同比增24.44%，每股经营性现金流0.3元，同比增17.34%，每股收益0.51元，同比增13.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-17.2%,原因:归还银行借款以及银行承兑汇票保证金减少。
2. 应收款项变动幅度为10.91%,原因:销售增长。
3. 合同资产变动幅度为-27.65%,原因:合同资产款项回收。
4. 存货变动幅度为-7.09%,原因:销售发货致使库存商品减少。
5. 投资性房地产变动幅度为-4.87%,原因:计提折旧。
6. 长期股权投资变动幅度为5.17%,原因:权益法核算联营企业天津节能投资收益。
7. 固定资产变动幅度为5.29%,原因:机器设备购置增加。
8. 在建工程变动幅度为54.35%,原因:待安装设备增加。
9. 使用权资产变动幅度为-27.67%,原因:计提折旧。
10. 短期借款变动幅度为59.63%,原因:增加短期借款。
11. 合同负债变动幅度为-11.12%,原因:预收款销售发货。
12. 长期借款变动幅度为-0.41%,原因:分类到一年内到期。
13. 租赁负债变动幅度为-68.24%,原因:支付租赁租金。
14. 财务费用变动幅度为103.88%,原因:汇兑损益影响。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为32.18%,原因:上年同期支付土地款。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-229.37%,原因:归还借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为16.06%，近年资本回报率强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为8.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.38%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-24.04%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报20份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为79.99%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达247.67%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在11.6亿元，每股收益均值在1.09元。

持有盾安环境最多的基金为景顺长城能源基建混合A，目前规模为22.71亿元，最新净值2.59（8月22日），较上一交易日下跌0.04%，近一年上涨11.49%。该基金现任基金经理为邹立虎。

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