荣昌生物（688331）2025年中报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期荣昌生物（688331）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入10.98亿元，同比上升48.02%，归母净利润-4.5亿元，同比上升42.4%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.72亿元，同比上升39.06%，第二季度归母净利润-1.95亿元，同比上升54.71%。本报告期荣昌生物盈利能力上升，毛利率同比增幅7.4%，净利率同比增幅61.08%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率84.06%，同比增7.4%，净利率-40.95%，同比增61.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.18亿元，三费占营收比65.35%，同比减14.86%，每股净资产4.18元，同比减14.55%，每股经营性现金流-0.44元，同比增71.09%，每股收益-0.83元，同比增42.76%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为67.07%,原因:本期港股配售导致现金流入增加。
2. 其他权益工具投资变动幅度为59.82%,原因:公允价值变动。
3. 在建工程变动幅度为43.49%,原因:不锈钢罐车间建设投入增加。
4. 使用权资产变动幅度为-33.06%,原因:使用权资产折旧计提。
5. 其他非流动资产变动幅度为-67.52%,原因:前期预付设备款到货，预付设备款减少。
6. 合同负债变动幅度为-59.73%,原因:公司已收客户款项而应向客户转让商品的金额减少。
7. 一年内到期的非流动负债变动幅度为45.7%,原因:一年内到期的长期借款增加。
8. 长期借款变动幅度为-31.7%,原因:本期新增长期借款减少。
9. 租赁负债变动幅度为-30.54%,原因:新增租赁减少，租赁付款增加。
10. 营业收入变动幅度为48.02%,原因:本期公司泰它西普和维迪西妥单抗销量增加。
11. 营业成本变动幅度为8.58%,原因:本期公司泰它西普和维迪西妥单抗销量增加。
12. 销售费用变动幅度为34.93%,原因:随着市场拓展，市场推广费等各项费用增加。
13. 财务费用变动幅度为41.75%,原因:银行贷款利息增加。
14. 研发费用变动幅度为-19.72%,原因:公司研发项目优化，研发投入减少。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为70.06%,原因:本期销量增加，销售回款大幅增加；另外公司实行降本增效，各项经营支出减少。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为64.42%,原因:公司本期购买的银行理财于6月末全部赎回，投资净额减少。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-19.93%,原因:本期港股配售增加现金流入。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-85.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-24.24%，投资回报极差，其中最惨年份2020年的ROIC为-36.68%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为54.86%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-55.26%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达45.22%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在-8.55亿元，每股收益均值在-1.52元。

持有荣昌生物最多的基金为工银前沿医疗股票A，目前规模为93.3亿元，最新净值3.532（8月22日），较上一交易日上涨0.54%，近一年上涨39.38%。该基金现任基金经理为赵蓓。

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