宣泰医药（688247）2025年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期宣泰医药（688247）发布2025年中报。根据财报显示，宣泰医药增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入2.2亿元，同比上升0.74%，归母净利润4558.57万元，同比下降15.82%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.11亿元，同比上升3.84%，第二季度归母净利润2509.64万元，同比下降19.71%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率41.23%，同比减15.76%，净利率20.76%，同比减16.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计2160.48万元，三费占营收比9.84%，同比增18.16%，每股净资产2.87元，同比增7.46%，每股经营性现金流0.11元，同比减24.1%，每股收益0.1元，同比减16.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为-20.68%,原因:客户回款。
2. 预付款项变动幅度为-30.84%,原因:原料采购预付款减少。
3. 其他应收款变动幅度为33.88%,原因:应收出口退税款增加。
4. 合同资产变动幅度为52.27%,原因:部分CRO订单截至期末已交付工作成果但尚未达到合同约定的收款节点。
5. 其他流动资产变动幅度为-41.11%,原因:增值税留抵税额减少。
6. 在建工程变动幅度为-24.32%,原因:复杂制剂车间验收转固。
7. 使用权资产变动幅度为113.99%,原因:经营租赁增加。
8. 长期待摊费用变动幅度为-25.9%,原因:每年摊销导致当期金额减少。
9. 其他非流动资产变动幅度为-35.83%,原因:购建长期资产付款。
10. 应付职工薪酬变动幅度为-63.89%,原因:上年度预提年终奖在本报告期内发放。
11. 应交税费变动幅度为-72.49%,原因:所得税在本报期内完成缴纳。
12. 其他应付款变动幅度为-54.58%,原因:经销商支付的押金及保证金退还。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为497.34%,原因:一年内到期的经营租赁增加。
14. 其他流动负债变动幅度为-43.14%,原因:代收客户的材料费减少。
15. 营业成本变动幅度为15.96%,原因:熊去氧胆酸胶囊、碳酸司维拉姆片等集采产品销售放量，及西格列汀二甲双胍缓释片、达格列净二甲双胍缓释片等新产品上市销售导致在销产品结构变化。
16. 财务费用变动幅度为62.43%,原因:银行存款利率下降导致的利息收入减少及汇率变动。
17. 研发费用变动幅度为-24.54%,原因:不同研发项目研发周期不同，导致临床试验及原料费用较上年同期减少。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-24.1%,原因:1）增值税及所得税的应纳税额增加；2）支付的员工薪酬增加。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为87.91%,原因:报告期末购买的结构性存款未到期。
20. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为65.54%,原因:上年同期公司回购股份，本期无此项支出。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.94%，资本回报率一般。去年的净利率为24.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.52%，投资回报也较好，其中最惨年份2018年的ROIC为-18.92%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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