中际联合（605305）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期中际联合（605305）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.18亿元，同比上升43.52%，归母净利润2.62亿元，同比上升86.61%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.02亿元，同比上升52.13%，第二季度归母净利润1.64亿元，同比上升99.31%。本报告期中际联合盈利能力上升，毛利率同比增幅3.11%，净利率同比增幅30.03%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率50.15%，同比增6.28%，净利率32.02%，同比增30.03%，销售费用、管理费用、财务费用总计9465.04万元，三费占营收比11.57%，同比减25.16%，每股净资产12.97元，同比增14.38%，每股经营性现金流0.51元，同比增35.35%，每股收益1.23元，同比增86.36%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为26.64%,原因:本期销售收入增加。
2. 应收款项融资变动幅度为55.29%,原因:本期期末持有的信用风险较低的银行承兑汇票增加。
3. 预付款项变动幅度为71.81%,原因:本期预付的材料款增加。
4. 其他应收款变动幅度为30.76%,原因:本期投标保证金和房屋租赁押金增加。
5. 在建工程变动幅度为-100.0%,原因:本期在建工程完工验收转固。
6. 长期待摊费用变动幅度为-66.67%,原因:本期摊销。
7. 其他非流动资产变动幅度为-68.63%,原因:本期预付的长期资产购置款减少。
8. 短期借款变动幅度为35.81%,原因:本期信用风险较高的应收票据贴现额增加。
9. 应付票据变动幅度为-48.53%,原因:本期使用票据结算货款的金额下降。
10. 合同负债变动幅度为49.61%,原因:本期合同预收款增加。
11. 应付职工薪酬变动幅度为-42.32%,原因:本期支付了上年度计提的年终奖。
12. 应交税费变动幅度为-41.66%,原因:本期支付了上年期末计提的大额企业所得税。
13. 其他流动负债变动幅度为193.32%,原因:本期待转销项税及期末已背书未到期且未终止确认的票据增加。
14. 租赁负债变动幅度为-31.88%,原因:租赁付款额减少。
15. 营业收入变动幅度为43.52%,原因:2025年上半年风电行业整体保持快速发展态势，公司把握机遇、积极开拓市场，各类业务持续稳定增长，境内外收入同比增加带来本期主营业务收入增长。
16. 营业成本变动幅度为35.47%,原因:随着主营业务收入上升相应的营业成本上升。
17. 销售费用变动幅度为-7.36%,原因:本期公司销售人员职工薪酬及宣传推广费用下降。
18. 管理费用变动幅度为23.5%,原因:本期管理人员职工薪酬、办公费和咨询费增加。
19. 财务费用变动幅度为-9.36%,原因:本期银行存款产生的利息收入增加。
20. 研发费用变动幅度为-2.2%,原因:本期研发材料和认证费用同比下降。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为35.35%,原因:本期公司销售商品的回款同比增加。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为75.72%,原因:本期批准范围内投资的理财产品到期解付收回的本金及收益同比增加。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-26.04%,原因:本期支付的现金股利同比增加。
24. 税金及附加变动幅度为283.16%,原因:本期出口免抵产生的附加税增加。
25. 其他收益变动幅度为144.63%,原因:本期收到的税收返还和政府补助金额增加。
26. 公允价值变动收益变动幅度为-123.86%,原因:本期交易性金融资产产生的公允价值变动收益同比减少。
27. 信用减值损失变动幅度为-8379.13%,原因:本期应收账款坏账准备计提额增加。
28. 资产处置收益变动幅度为-669.9%,原因:本期公司处置资产损失增加。
29. 营业外收入变动幅度为270.66%,原因:本期收到的政府补助及物流赔偿款增加。
30. 营业外支出变动幅度为-48.82%,原因:本期支付的其他赔偿款减少。
31. 所得税费用变动幅度为35.68%,原因:本期利润总额增加，相应应纳税所得额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.64%，资本回报率一般。去年的净利率为24.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.91%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为6.61%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达175.19%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5.02亿元，每股收益均值在2.37元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是博道基金的孙文龙，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为19.09亿元，已累计从业9年197天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有中际联合最多的基金为博道惠泰优选混合A，目前规模为6.56亿元，最新净值1.2868（8月22日），较上一交易日上涨0.77%，近一年上涨50.12%。该基金现任基金经理为孙文龙。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：美国对中国出口产品加征了关税，请对公司的影响及公司的应对措施。
答：为应对贸易风险，公司已经提前在海外做了较为充足的库存，目前看关税的增加不会对公司产生大的影响，同时公司也在积极与客户进行沟通，加强客户价格协商机制，根据情况适时调整销售价格及策略，维护企业利益，保障企业稳健经营。在国际贸易形势复杂的情况下，公司会不断进行技术创新、提升产品竞争力、开拓新业务新市场，为股东创造价值。

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