上海机电（600835）2025年中报简析：净利润同比下降6.67%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期上海机电（600835）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入94.38亿元，同比下降6.41%，归母净利润4.91亿元，同比下降6.67%。按单季度数据看，第二季度营业总收入52.26亿元，同比下降9.47%，第二季度归母净利润2.87亿元，同比下降8.4%。本报告期上海机电公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达513.73%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.4%，同比减6.24%，净利率7.35%，同比减5.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.55亿元，三费占营收比5.88%，同比增6.15%，每股净资产13.67元，同比增3.25%，每股经营性现金流0.47元，同比减29.1%，每股收益0.48元，同比减5.88%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为2.58%,原因:本期所属子公司经营活动现金流量净流入。
2. 应收票据变动幅度为-17.75%,原因:本期所属子公司以票据结算的款项减少。
3. 应收款项变动幅度为13.01%,原因:本期所属子公司销售回款有所放缓。
4. 存货变动幅度为-15.25%,原因:本期所属子公司库存商品有所减少。
5. 合同资产变动幅度为-16.78%,原因:本期末合同资产达到收款条件的转出部分较上期增加。
6. 应付票据变动幅度为-66.47%,原因:本期所属子公司票据到期支付。
7. 应付账款变动幅度为25.11%,原因:本期末与供应商结算速度放缓。
8. 合同负债变动幅度为-12.85%,原因:本期所属子公司订单有所减少。
9. 其他应付款变动幅度为13.09%,原因:本期末尚未支付已宣告发放的现金股利增加。
10. 营业收入变动幅度为-6.41%,原因:本期所属子公司销售减少。
11. 营业成本变动幅度为-5.26%,原因:随着销售减少而引起的生产成本的减少。
12. 管理费用变动幅度为-13.61%,原因:本期外部支持费有所减少。
13. 财务费用变动幅度为29.41%,原因:本期存款利息有所减少。
14. 研发费用变动幅度为-9.08%,原因:本期所属子公司研发项目直接投入物料较去年同期有所减少。
15. 投资收益变动幅度为14.77%,原因:本期部分联营企业业绩有所增加。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-29.1%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金减少。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为70.88%,原因:本期新增的三个月以上定期存款有所减少。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为53.86%,原因:本期分配股东股利支付减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.47%，资本回报率一般。去年的净利率为6.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.01%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为6.47%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.47%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达513.73%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在9.25亿元，每股收益均值在0.9元。

持有上海机电最多的基金为长盛国企改革混合，目前规模为3.86亿元，最新净值0.53（8月22日），较上一交易日上涨3.92%，近一年上涨80.27%。该基金现任基金经理为代毅。

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