广东宏大（002683）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期广东宏大（002683）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入91.5亿元，同比上升63.83%，归母净利润5.04亿元，同比上升22.05%。按单季度数据看，第二季度营业总收入54.97亿元，同比上升62.34%，第二季度归母净利润4.1亿元，同比上升21.62%。本报告期广东宏大应收账款上升，应收账款同比增幅达65.71%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率19.86%，同比减7.61%，净利率9.26%，同比减6.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.39亿元，三费占营收比5.89%，同比减9.17%，每股净资产8.8元，同比增4.57%，每股经营性现金流-0.3元，同比减320.03%，每股收益0.67元，同比增22.23%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-3.38%,原因:公司支付并购雪峰科技股权转让款，同时增加借款和理财产品赎回，综合导致资金持有量有所减少。
2. 应收款项变动幅度为69.8%,原因:矿服业务规模扩大，以及并表雪峰科技。
3. 合同资产变动幅度为26.21%,原因:并表雪峰科技，同时矿服板块工程量持续增加。
4. 存货变动幅度为124.28%,原因:并表雪峰科技。
5. 投资性房地产变动幅度为2862.28%,原因:并表雪峰科技。
6. 长期股权投资变动幅度为29.63%,原因:并表雪峰科技以及子公司对外投资联营企业，共同增加了长期股权投资。
7. 固定资产变动幅度为137.78%,原因:并表雪峰科技。
8. 在建工程变动幅度为137.81%,原因:并表雪峰科技以及子公司建设办公楼的投入增加。
9. 短期借款变动幅度为36.59%,原因:并表雪峰科技以及公司因业务发展需要，增加资金储备，扩大融资规模。
10. 合同负债变动幅度为168.76%,原因:并表雪峰科技。
11. 长期借款变动幅度为20.85%,原因:并表雪峰科技增加长期借款以及公司因业务发展需要，增加资金储备，扩大融资规模。
12. 交易性金融资产变动幅度为-82.2%,原因:公司赎回理财产品。
13. 应收款项融资变动幅度为77.3%,原因:并表雪峰科技。
14. 预付款项变动幅度为498.52%,原因:并表雪峰科技增加了预付款项，且公司原有矿服、民爆板块为满足日常经营需要，预付部分火工品款、油料款和原材料款。
15. 其他应收款变动幅度为116.03%,原因:并表雪峰科技。
16. 其他流动资产变动幅度为108.8%,原因:并表雪峰科技增加了部分其他流动资产，且公司增加部分定期存单。
17. 其他权益工具投资变动幅度为111.74%,原因:并表雪峰科技。
18. 无形资产变动幅度为221.94%,原因:并表雪峰科技。
19. 商誉变动幅度为51.91%,原因:并表雪峰科技形成的商誉。
20. 递延所得税资产变动幅度为52.06%,原因:并表雪峰科技。
21. 其他非流动资产变动幅度为-59.3%,原因:公司赎回理财产品。
22. 应付票据变动幅度为60.91%,原因:公司加大使用票据结算供应商款项。
23. 应付职工薪酬变动幅度为-48.94%,原因:公司发放上年计提年终绩效奖金。
24. 一年内到期的非流动负债变动幅度为48.92%,原因:公司部分长期借款将于一年内到期。
25. 长期应付职工薪酬变动幅度为131.42%,原因:并表雪峰科技。
26. 递延收益变动幅度为171.53%,原因:并表雪峰科技。
27. 递延所得税负债变动幅度为212.93%,原因:并表雪峰科技。
28. 营业收入变动幅度为63.83%,原因:矿服板块规模扩大增加收入，以及并表雪峰科技带来新的收入来源。
29. 营业成本变动幅度为67.25%,原因:矿服板块规模扩大及并表雪峰科技相应增加成本。
30. 销售费用变动幅度为66.59%,原因:并表雪峰科技。
31. 管理费用变动幅度为62.7%,原因:并表雪峰科技。
32. 财务费用变动幅度为-54.78%,原因:塞尔维亚第纳尔升值，产生汇兑收益。
33. 所得税费用变动幅度为101.52%,原因:矿服板块规模扩大利润同比增长，相应确认所得税费用增加，以及并表雪峰科技。
34. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-320.13%,原因:矿服板块回款同比增幅较小，同时应付票据兑付增加。
35. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为89.4%,原因:公司赎回理财产品。
36. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为269.2%,原因:开展并购业务，按需扩大融资规模，取得银行借款金额增加。
37. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为88.15%,原因:公司赎回理财产品增加现金，现金及现金等价物净额同比增加。
38. 其他收益变动幅度为122.93%,原因:并表雪峰科技带来的增量。
39. 投资收益变动幅度为-40.76%,原因:去年同期存在处置交易性金融资产取得的投资收益1597万元，本年未发生。
40. 公允价值变动收益变动幅度为-84.8%,原因:交易性金融资产的公允价值变动较去年同期少。
41. 信用减值损失变动幅度为59.86%,原因:应收账款及其他应收款坏账损失较去年同期少。
42. 资产减值损失变动幅度为-95.6%,原因:合同资产减值损失高于去年同期。
43. 资产处置收益变动幅度为226.01%,原因:固定资产处置利得高于去年同期。
44. 营业利润变动幅度为59.52%,原因:矿服板块规模扩大增加利润，以及并表雪峰科技带来新的利润来源。
45. 利润总额变动幅度为59.82%,原因:矿服板块规模扩大增加利润，以及并表雪峰科技带来新的利润来源。
46. 净利润变动幅度为53.56%,原因:矿服板块规模扩大增加利润，以及并表雪峰科技带来新的利润来源。
47. 归属于母公司所有者的净利润变动幅度为22.05%,原因:矿服板块规模扩大增加利润，以及并表雪峰科技带来新的利润来源。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.98%，资本回报率一般。去年的净利率为8.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.88%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为3.14%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为55.29%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.83%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达479.43%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在11.71亿元，每股收益均值在1.54元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是富国基金的朱少醒，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为235.44亿元，已累计从业19年284天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有广东宏大最多的基金为富国天惠LOF，目前规模为220.55亿元，最新净值2.6991（8月22日），较上一交易日上涨0.84%，近一年上涨26.18%。该基金现任基金经理为朱少醒。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司介绍了2025年上半年业绩情况，公司实现营业收入50亿元，较上年同期同比增长83%；实现归母净利润04亿元，较上年同期同比增长05%；经营活动产生的现金流量金额为-26亿元，上年同期为03亿元。公司今年上半年业绩增长主要系矿服板块业务规模扩大，带来收入和利润双增长，以及公司2025年2月份起并表雪峰科技综合因素所致；公司上半年经营活动产生的现金流下降的原因为部分矿服项目回款变慢或支付方式变更导致。
答：截至目前，公司今年新签矿服订单已超百亿元，现在手订单超350亿元。
问公司矿服板块毛利率下滑，是什么原因？公司下半年及后续对这块有什么预期？
公司矿服板块今年上半年毛利率为16.47%，较上年同期降低了1.86个百分比点，主要系两方面原因一是公司矿服新增部分项目为投入阶段，暂未有产出，另外公司总承包业务规模提升，因总承包业务毛利率较专项服务低，故整体业务毛利率水平略下滑；二是矿服行业竞争加剧一定程度影响了毛利率水平。整体而言，公司矿服未来毛利率水平会根据业务情况有一定波动，但将保持相对稳定，公司也持续做好降本增效，发挥规模优势，提升盈利水平。
问海外的增速放缓，后续有什么规划？
公司今年上半年海外业务实现营收7.18亿元，较上年同期的6.04亿元同比增幅18.87%。现海外营收主要系原矿服存量项目贡献及小部分民爆业务，公司今年新中标非洲项目还在投入阶段，暂未有收入贡献。同时公司也在持续跟踪多个具有一定业务规模的矿服项目。
公司坚定向国际化进军，大力发展海外业务系公司的两大发展战略之一。公司近年持续加大海外资源投入，包括资金、人员及设备等，矿服业务布局逐步完善，民爆板块也切入秘鲁生产领域市场并进军中亚、非洲等市场。预计随着海外业务布局加速，海外业务业绩有较好增量。
问民爆行业有什么反内卷措施吗？
民爆行业系高危行业，因安全要求等特性，具备一定的区域性同时也具备行业资质壁垒。民爆行业主管部门发布的“十四五”规划，以及今年2月份印发的《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》均提出了行业整合与市场集中度提升，以及坚持创新驱动发展等要求，预计民爆行业发展稳中向好。
问公司对于雪峰科技的整合如何？
雪峰科技此前公告，宏大将盛世普天股权转让至雪峰科技。雪峰科技也收购了另一家民爆企业四川省南部永生化工有限责任公司。在解决同业竞争承诺方面，公司逐步推进中。
问公司近期军工板块并购频繁，请问军工业务的发展方向及规划如何？
向军工转型系宏大的另一大发展战略。防务装备板块除了传统军品业务外，未来方向主要系围绕高端智能武器系统及相关产业链配套开展，如公司合资参股北京宏大天力科技有限公司、湖南国科宏惯科技有限公司，都系主要围绕相关产业链配套开展；收购了江苏红光化工有限公司大连长之琳科技股份有限公司，除补强公司业务外，与公司现有业务也具备平台、技术及客户等协同效益。此外，公司以广东省军工集团有限公司为平台，围绕新域新质方向发展。
公司防务装备板块将围绕上述做好内部研发和经营管理，同时继续开展外延式并购，以综合提升核心竞争力。
问公司下半年传统军品的交付量如何？防务装备板块今年利润有什么预期？
传统军品交付量主要系受客户招投标决定。公司去年全资控股了江苏红光，今年收购大连长之琳，这将对公司防务装备板块极大补强和改善财务指标，公司预计今年防务装备板块业绩会进一步好转和提升。
问公司军贸产品和市场竞品对比有哪些差异化特点，以及项目进展如何？
公司有多款系列军贸产品，其中一款产品与同类产品相比具备速度快、体积小、威力大等核心竞争优势。公司持续积极推动相关军贸业务进展良好。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。