天润工业（002283）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天润工业（002283）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入19.45亿元，同比上升2.36%，归母净利润1.97亿元，同比上升5.69%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.44亿元，同比上升0.67%，第二季度归母净利润9847.03万元，同比上升4.95%。本报告期天润工业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达357.82%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.19%，同比减1.2%，净利率10.03%，同比增2.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计9571.95万元，三费占营收比4.92%，同比减5.56%，每股净资产5.26元，同比增0.96%，每股经营性现金流0.44元，同比增7.09%，每股收益0.17元，同比增6.25%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为35.43%,原因:受存款利率下行影响，本期收到的利息收入较去年同期减少。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为136.68%,原因:1、去年同期购买的定期存款本期到期，增加投资活动现金收入。2、本期购买理财金额较去年同期减少。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1186.44%,原因:去年同期票据贴现的短期借款金额较本期增加。
4. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为348.59%,原因:1、去年同期购买的定期存款本期到期，增加投资活动现金收入。2、本期购买理财金额较去年同期减少。
5. 公允价值变动收益变动幅度为133.6%,原因:公司购买交易性金融资产厘定公允价值变动损益。
6. 资产处置收益变动幅度为169.37%,原因:本期处置资产产生的收益较去年同期增加。
7. 营业外收入变动幅度为-84.66%,原因:本期供应商违约金、物流公司赔偿款等零星收入较去年同期减少。
8. 营业外支出变动幅度为-45.68%,原因:本期的固定资产报废支出较去年同期减少。
9. 信用减值损失变动幅度为30.55%,原因:受应收账款变动影响导致本期计提的信用减值损失比去年同期减少。
10. 资产减值损失变动幅度为-33.55%,原因:根据存货的可变现净值厘定资产减值损失。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.7%，资本回报率不强。去年的净利率为9.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.29%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为3.06%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为96.87%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达357.82%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.54亿元，每股收益均值在0.4元。

持有天润工业最多的基金为鑫元致远量化选股混合A，目前规模为0.21亿元，最新净值1.1354（8月22日），较上一交易日上涨0.14%。该基金现任基金经理为刘宇涛。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：今年上半年公司大马力业务板块的收入是多少，下半年和明年的进展会如何？
答：公司上半年大马力业务板块收入相比去年增幅40%-50%，大马力曲轴、连杆收入都在一个亿左右，其中，连杆收入增幅翻倍。公司目前投建的产线还未达产，公司新建 3 条大机连杆线，其中一条即将建成，另外两条将陆续在今年四季度至年底建成并投产。大机曲轴线由于设备要求精密度较高，产线建设稍晚一些，今年底可建成一条，另一条预计最快也要在明年 10 月建成。产线全部完工后，明年的大马力连杆和曲轴产能增幅接近50%。

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