多利科技（001311）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期多利科技（001311）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入17.34亿元，同比上升13.15%，归母净利润1.57亿元，同比下降28.13%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.62亿元，同比上升14.53%，第二季度归母净利润6212.72万元，同比下降40.31%。本报告期多利科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达228.55%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.66%，同比减21.41%，净利率9.07%，同比减36.19%，销售费用、管理费用、财务费用总计7233.69万元，三费占营收比4.17%，同比增12.3%，每股净资产14.67元，同比减19.54%，每股经营性现金流0.79元，同比减45.16%，每股收益0.51元，同比减44.57%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为20.45%,原因:本期客户新增订单使存货规模增加。
2. 在建工程变动幅度为127.42%,原因:本期在建厂房、机器设备等增加。
3. 营业收入变动幅度为13.15%,原因:受下游客户终端产品销量波动。
4. 营业成本变动幅度为20.17%,原因:受下游客户终端产品销量波动和资产折旧摊销增加。
5. 销售费用变动幅度为31.2%,原因:本期营销办公费上升。
6. 管理费用变动幅度为24.09%,原因:职工薪酬和办公费用较上期增加。
7. 所得税费用变动幅度为-45.59%,原因:公司子公司获得高新技术企业认证。
8. 研发投入变动幅度为42.74%,原因:新车型研发项目增加。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为34.63%,原因:本期长期资产采购减少。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为32.97%,原因:本期长期资产采购减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.18%，资本回报率一般。去年的净利率为11.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.29%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为9.18%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达228.55%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.81亿元，每股收益均值在1.23元。

持有多利科技最多的基金为华安碳中和混合A，目前规模为1.73亿元，最新净值0.9887（8月22日），较上一交易日上涨0.98%，近一年上涨68.55%。该基金现任基金经理为蒋璆。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司 2025 年上半年营业收入同比增长、净利润同比下滑的原因是什么？
答：2025 年上半年，受下游终端产品销量波动等因素影响，公司营业收入同比增长 13.15%。而由于上半年行业竞争持续加剧、同时受公司资产折旧摊销和部分费用增加等因素影响，公司归属于上市公司股东的净利润同比下滑28.13%。

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