浙版传媒（601921）2025年中报简析：净利润同比增长33.5%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期浙版传媒（601921）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入50.93亿元，同比下降2.66%，归母净利润6.76亿元，同比上升33.5%。按单季度数据看，第二季度营业总收入24.41亿元，同比下降3.49%，第二季度归母净利润5.15亿元，同比上升29.98%。本报告期浙版传媒盈利能力上升，毛利率同比增幅0.98%，净利率同比增幅36.74%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率28.17%，同比增0.98%，净利率13.31%，同比增36.74%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.33亿元，三费占营收比16.36%，同比增6.29%，每股净资产6.17元，同比增5.36%，每股经营性现金流0.23元，同比减4.6%，每股收益0.3元，同比增33.48%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-36.4%,原因:期末公司收到的银行承兑汇票减少。
2. 应收款项融资变动幅度为-100.0%,原因:期末公司收到的银行承兑汇票减少。
3. 预付款项变动幅度为35.12%,原因:期末公司预付货款增加。
4. 其他流动资产变动幅度为47.97%,原因:期末公司计提利息增加。
5. 在建工程变动幅度为36.58%,原因:期末公司在建工程项目增加。
6. 应付票据变动幅度为147.19%,原因:期末公司以应付票据购买货物形式增加。
7. 租赁负债变动幅度为36.31%,原因:期末公司应付房租租赁款增加。
8. 营业收入变动幅度为-2.66%,原因:本报告期公司线上图书销售收入同比减少。
9. 营业成本变动幅度为-3.03%,原因:本报告期公司营业收入同比减少。
10. 销售费用变动幅度为-4.86%,原因:本报告期公司线上销售收入减少，相关的代理代销手续费、广告宣传费、包装费用等费用同比减少。
11. 管理费用变动幅度为-1.56%,原因:本报告期公司租赁费、无形资产摊销等费用同比减少。
12. 财务费用变动幅度为40.17%,原因:本报告期公司利息收入同比减少。
13. 研发费用变动幅度为-5.67%,原因:本报告期公司研发投入同比减少。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-4.6%,原因:本报告期公司收到的利息收入同比减少。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为85.4%,原因:本报告期公司购买理财产品现金流出同比减少以及理财产品到期收回时间性差异影响。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为22.64%,原因:本报告期公司分配现金股利流出同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.74%，资本回报率一般。去年的净利率为9.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.33%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为6.74%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达103.31%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在13.61亿元，每股收益均值在0.61元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：关注到公司2024年度关于分红有很多举措，今后的分红预期是否会有所升？
答：浙版传媒本次同步披露的分红事项涵盖了2024年度分红方案、2025年中期分红授权及未来三年股东报规划三方面举措。在新“国九条”政策引导下，公司积极响应资本市场强化投资者报的监管导向，计划未来三年在符合现金分红条件时，每年现金分红比例不低于归母净利润的50%，这一比例显著高于监管部门规定的基准要求。公司未来分红规划既符合“成熟期企业提高分红”的趋势，也通过建立中期分红机制增强了报的持续性与可预期性。考虑国有文化企业经营特殊性，公司分红方案在保障重大文化产业项目投入的同时，通过优化资金结构实现发展动能与股东报的平衡。未来公司将积极履行规划，以常态化分红机制持续提升投资者获得感。

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