宝丰能源（600989）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期宝丰能源（600989）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入228.2亿元，同比上升35.05%，归母净利润57.18亿元，同比上升73.02%。按单季度数据看，第二季度营业总收入120.49亿元，同比上升38.97%，第二季度归母净利润32.81亿元，同比上升74.17%。本报告期宝丰能源盈利能力上升，毛利率同比增幅9.34%，净利率同比增幅28.11%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率36.74%，同比增9.34%，净利率25.06%，同比增28.11%，销售费用、管理费用、财务费用总计12.64亿元，三费占营收比5.54%，同比增7.29%，每股净资产6.1元，同比增11.64%，每股经营性现金流1.09元，同比增92.74%，每股收益0.78元，同比增73.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为27.75%,原因:公司产销量增加。
2. 应收款项融资变动幅度为51.68%,原因:应收票据增加。
3. 其他应收款变动幅度为2603.04%,原因:公司出售联营企业股权。
4. 其他流动资产变动幅度为-86.8%,原因:公司留抵增值税减少。
5. 长期股权投资变动幅度为-100.0%,原因:公司出售联营企业股权。
6. 固定资产变动幅度为51.71%,原因:内蒙烯烃项目转固。
7. 在建工程变动幅度为-85.42%,原因:内蒙烯烃项目转固。
8. 使用权资产变动幅度为139.93%,原因:内蒙烯烃项目融资租赁确认使用权资产。
9. 应交税费变动幅度为-48.84%,原因:应交税费减少。
10. 其他应付款变动幅度为-44.82%,原因:内蒙烯烃项目建成投产，投资往来减少。
11. 租赁负债变动幅度为118.97%,原因:公司内蒙烯烃项目确认融资租赁。
12. 递延收益变动幅度为75.88%,原因:公司报告期内政府补助增加。
13. 库存股变动幅度为673.26%,原因:公司回购股份。
14. 营业收入变动幅度为35.05%,原因:公司聚烯烃产销量同比增加。
15. 营业成本变动幅度为28.67%,原因:聚烯烃产销量同比增加。
16. 销售费用变动幅度为3.16%,原因:销量增加。
17. 管理费用变动幅度为46.93%,原因:新建项目投产，资本化费用减少。
18. 财务费用变动幅度为49.36%,原因:新建项目投产，利息资本化费用减少。
19. 研发费用变动幅度为7.98%,原因:公司高度重视产品及工艺创新，加大了研发投入。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为92.74%,原因:公司聚烯烃产能增加，经营性现金流入增加。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为68.61%,原因:公司内蒙烯烃项目建成投产，建设项目投资额减少。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-191.5%,原因:内蒙烯烃项目建成投产，银行借款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.52%，资本回报率一般。去年的净利率为19.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.65%，投资回报也较好，其中最惨年份2008年的ROIC为1.16%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为20.42%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.45%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在120.61亿元，每股收益均值在1.65元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的杨宗昌，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为40.97亿元，已累计从业6年123天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

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