华策影视（300133）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期华策影视（300133）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.9亿元，同比上升114.94%，归母净利润1.18亿元，同比上升65.05%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.04亿元，同比上升6.8%，第二季度归母净利润2540.56万元，同比下降38.32%。本报告期华策影视应收账款上升，应收账款同比增幅达32.62%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率31.19%，同比减34.56%，净利率15.67%，同比减24.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.32亿元，三费占营收比16.75%，同比减35.11%，每股净资产3.81元，同比增3.12%，每股经营性现金流-0.08元，同比减54.91%，每股收益0.06元，同比增50.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为29.55%,原因:算力设备存货增加。
2. 合同负债变动幅度为71.13%,原因:算力业务的预收销售款以及影视剧预售款增加。
3. 长期借款的变动原因:优化债务结构，新增长期银行借款。
4. 预付款项变动幅度为101.88%,原因:算力业务的预付款项增加。
5. 一年内到期的非流动负债变动幅度为46.07%,原因:本期新增长期借款转列。
6. 营业收入变动幅度为114.94%,原因:公司电视剧销售规模较上年同期增加以及算力业务持续增长。
7. 营业成本变动幅度为182.59%,原因:公司电视剧销售规模较上年同期增加以及算力业务持续增长。
8. 财务费用变动幅度为85.2%,原因:本期借款增加导致利息支出增加以及银行利率下降导致利息收入减少。
9. 所得税费用变动幅度为106.01%,原因:本期利润总额增加以及递延所得税费用增加。
10. 研发投入变动幅度为57.87%,原因:本期研发相关职工薪酬增加。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-54.78%,原因:公司本期采购支出与税费支出增加。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-49.78%,原因:本期收回投资金额同比减少。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为186.54%,原因:本期借款净额增加。
14. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为99.42%,原因:公司本期筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加。
15. 税金及附加变动幅度为83.78%,原因:公司本期缴纳城建税及附加税增加。
16. 信用减值损失变动幅度为145.55%,原因:本期收回应收账款导致坏账减少。
17. 投资收益变动幅度为-84.29%,原因:本期实现的理财收益较上年同期减少。
18. 公允价值变动收益变动幅度为3758.49%,原因:本期持有的理财公允价值收益较上年同期增加。
19. 资产处置收益变动幅度为-4694.25%,原因:有固定资产处置亏损。
20. 营业外收入变动幅度为114.62%,原因:公司本期收到赔偿收入较上年同期增加。
21. 营业外支出变动幅度为-41.47%,原因:本期诉讼赔偿支出较上年同期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.88%，资本回报率不强。然而去年的净利率为14.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.08%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-16.76%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.13%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达311.2%）
3. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达175.79%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.49亿元，每股收益均值在0.24元。

持有华策影视最多的基金为太平改革红利精选混合，目前规模为1.35亿元，最新净值1.44（8月20日），较上一交易日上涨0.57%，近一年上涨48.24%。该基金现任基金经理为徐闯。

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