华阳集团（002906）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华阳集团（002906）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入53.11亿元，同比上升26.65%，归母净利润3.41亿元，同比上升18.98%。按单季度数据看，第二季度营业总收入28.22亿元，同比上升28.1%，第二季度归母净利润1.86亿元，同比上升28.52%。本报告期华阳集团公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达583.87%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.89%，同比减10.5%，净利率6.48%，同比减6.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.52亿元，三费占营收比4.74%，同比减9.74%，每股净资产12.49元，同比增7.58%，每股经营性现金流0.46元，同比减7.11%，每股收益0.65元，同比增18.18%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 在建工程变动幅度为95.69%,原因:工业园厂房建设及设备安装工程增加。
2. 使用权资产变动幅度为255.2%,原因:新设子公司外部租赁厂房。
3. 短期借款变动幅度为52.56%,原因:短期借款增加。
4. 长期借款变动幅度为216.31%,原因:长期借款增加。
5. 租赁负债变动幅度为263.21%,原因:新设子公司外部租赁厂房。
6. 营业收入变动幅度为26.65%,原因:汽车电子及精密压铸业务增长。
7. 营业成本变动幅度为30.2%,原因:营业收入增加。
8. 管理费用变动幅度为33.69%,原因:职工薪酬及折旧摊销费用增加。
9. 财务费用变动幅度为27.51%,原因:利息支出及汇兑损益变动影响。
10. 所得税费用变动幅度为25.49%,原因:当期所得税费用增加。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为28.54%,原因:取得借款收到的现金及支付股利增加。
12. 净利润变动幅度为18.82%,原因:营业收入增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.66%，资本回报率一般。去年的净利率为6.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.95%，投资回报也较好，其中最惨年份2018年的ROIC为0.39%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.41%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.94%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达583.87%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在9.05亿元，每股收益均值在1.73元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是东吴基金的刘元海，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为64.08亿元，已累计从业12年333天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有华阳集团最多的基金为长城久富LOF，目前规模为11.44亿元，最新净值1.471（8月20日），较上一交易日上涨0.29%，近一年上涨50.46%。该基金现任基金经理为陈良栋。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司汽车电子业务未来展望？
答：公司坚持研发创新，不断推动产品技术迭代及产品线扩展，从单一影音娱乐系统发展到拥有丰富的智能座舱及辅助驾驶产品线，成为国内汽车电子产品线最全的企业之一。公司汽车电子业务单车价值量不断提升，配套客户从国内自主品牌扩展到国际品牌，订单开拓成绩显著，并不断扩展产能，预计汽车电子业务仍将保持良好的发展趋势。

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