中化岩土（002542）2025年中报简析：亏损收窄，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期中化岩土（002542）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.64亿元，同比下降49.5%，归母净利润-1.58亿元，同比上升39.0%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.33亿元，同比下降54.98%，第二季度归母净利润-1.06亿元，同比上升48.99%。本报告期中化岩土三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达62.92%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率4.51%，同比减45.48%，净利率-43.48%，同比减21.17%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.74亿元，三费占营收比47.74%，同比增62.92%，每股净资产0.37元，同比减65.56%，每股经营性现金流-0.06元，同比减112.32%，每股收益-0.09元，同比增35.71%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-42.53%,原因:收回工程款较少，且偿还了部分有息负债。
2. 应收票据变动幅度为-56.94%,原因:票据到期承兑或转让。
3. 应收款项融资变动幅度为-53.06%,原因:票据到期承兑或转让。
4. 预付款项变动幅度为156.88%,原因:项目预付款项增加。
5. 应付票据变动幅度为-70.66%,原因:票据到期兑付。
6. 长期应付款变动幅度为-93.65%,原因:重分类至一年内到期的非流动负债。
7. 营业收入变动幅度为-49.5%,原因:公司新签合同下降。
8. 营业成本变动幅度为-47.43%,原因:营业收入下降，成本相应下降。
9. 销售费用变动幅度为-46.19%,原因:公司业务规模减小，费用相应降低。
10. 所得税费用变动幅度为63.49%,原因:本期亏损额减少。
11. 研发投入变动幅度为-33.49%,原因:本期研发费用投入减少。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-112.32%,原因:本期收回工程款减少。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为251.3%,原因:本期收回投资收益款增加，且购买固定资产款减少。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为76.84%,原因:本期偿还债务较少。
15. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为59.16%,原因:本期收回工程款及偿还债务较少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-90.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.87%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-28.84%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为13.27%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.89%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达45.88%、流动比率仅为0.92）

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