诺普信（002215）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期诺普信（002215）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入36.79亿元，同比上升8.2%，归母净利润6.48亿元，同比上升17.35%。按单季度数据看，第二季度营业总收入15.77亿元，同比上升0.28%，第二季度归母净利润2110.6万元，同比下降78.44%。本报告期诺普信盈利能力上升，毛利率同比增幅3.05%，净利率同比增幅10.64%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率37.71%，同比增3.05%，净利率17.62%，同比增10.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.68亿元，三费占营收比15.45%，同比减11.97%，每股净资产4.21元，同比增8.8%，每股经营性现金流0.25元，同比减19.61%，每股收益0.66元，同比增17.35%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为129.78%,原因:制剂业务旺季发货增加信用额欠款未回收。
2. 短期借款变动幅度为18.87%,原因:旺季公司经营需要增加短期借款。
3. 合同负债变动幅度为-54.55%,原因:农药制剂业务的营销旺季发货，冲减预收款。
4. 长期借款变动幅度为-99.29%,原因:一年内到期的长期借款从“长期借款”报表项目重分类至“一年内到期的非流动负债”报表项目。
5. 营业收入变动幅度为8.2%,原因:1、生鲜消费类业务销售收入增加2.85亿，增长18.62%；2、农药制剂业务销售增加1.22亿，增长8.94%；3、控股经销商由上年同期17家减少至目前12家，并表销售收入减少1.29亿，下降25.71%。
6. 营业成本变动幅度为6.29%,原因:收入增长变动带动营业成本相应变动。
7. 销售费用变动幅度为-17.33%,原因:1、公司农药制剂业务减少广告促销费用及人员费用支出；2、股权激励费用下降。
8. 管理费用变动幅度为17.41%,原因:蓝苺规模增大，增加管理投入。
9. 所得税费用变动幅度为170.06%,原因:应税农药制剂业务利润增加。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-20.19%,原因:蓝苺投产面积增大引起经营支出增加。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为65.03%,原因:公司大额存单和结构性存款到期收回的金额较上年同期增加，同时公司大额存单和结构性存款业务较上年同期减少。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-83.38%,原因:公司本期向银行借款减少。
13. 研发费用变动幅度为-10.51%,原因:股权激励费用减少。
14. 信用减值损失变动幅度为37.22%,原因:上年同期田田圈控股经销商计提应收款项坏账准备。
15. 其他收益变动幅度为-23.18%,原因:收到政府补助减少。
16. 投资收益变动幅度为-67.99%,原因:按权益法计算的参股公司投资收益减少。
17. 资产处置收益变动幅度为74.79%,原因:上年同期生鲜消费类蓝莓业务资产处置损失较多。
18. 营业外收入变动幅度为334.36%,原因:子公司新农大正收到洪塘停车场拆迁补偿。
19. 营业外支出变动幅度为2508.25%,原因:蓝莓报废苗木等。
20. 少数股东损益变动幅度为101.51%,原因:田田圈控股公司应收款项计提坏账导致上年同期业绩下降。
21. 交易性金融资产变动幅度为-69.65%,原因:公司的结构性存款和将在一年以内到期的定期存单到期减少。
22. 其他流动资产变动幅度为87.51%,原因:定期1年内大额存单、定期存款增加。
23. 应付票据变动幅度为20.84%,原因:公司期末尚未到期需要承兑支付的票据增加。
24. 应交税费变动幅度为39.3%,原因:应税农药制剂业务利润增加导致应交企业所得税增加。
25. 一年内到期的非流动负债变动幅度为447.64%,原因:一年内到期的长期借款从“长期借款”报表项目重分类至“一年内到期的非流动负债”报表项目。
26. 预计负债变动幅度为87.68%,原因:计提退货准备。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.49%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为10.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.07%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-13.11%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.67%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.56%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达37.56%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达203.33%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8.85亿元，每股收益均值在0.89元。

持有诺普信最多的基金为广发盛锦混合A，目前规模为12.18亿元，最新净值0.6202（8月20日），较上一交易日下跌0.83%，近一年上涨26.37%。该基金现任基金经理为段涛 王明旭。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：在下一产季成本优化方面有哪些措施和计划？
答：公司非常重视成本管控，蓝莓总体成本水平同比略升，其中农场成本与上产季基本持平，非农场成本伴随规模快速扩张，中后台相关费用增加。接下来公司将通过提升组织效率、优化流程、加强预算管理和资源聚焦等措施严控此类成本。
成本下降的核心来自于技术与管理体系的成熟度提升，如更精准的生产技术方案、规模化效应以及全链条的精细化运营管理。

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