招金黄金（000506）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期招金黄金（000506）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.96亿元，同比上升98.27%，归母净利润4469.46万元，同比上升181.36%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9816.99万元，同比上升100.8%，第二季度归母净利润4779.93万元，同比上升290.92%。本报告期招金黄金盈利能力上升，毛利率同比增幅414.18%，净利率同比增幅150.75%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率43.67%，同比增414.18%，净利率33.79%，同比增150.75%，每股净资产0.66元，同比增0.47%，每股经营性现金流0.02元，同比增681.45%，每股收益0.05元，同比增183.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为240.56%,原因:本期处置子公司新金国际收到股权款6.68亿元导致期末货币资金增加较多。
2. 短期借款变动幅度为234.9%,原因:本期偿还济南农商行历下支行借款8,500万元，增加招金财务公司一年期借款2.85亿元。
3. 无形资产变动幅度为-96.2%,原因:本期处置子公司新金国际，减少无形资产-采矿权12.51亿元。
4. 其他非流动资产变动幅度为4081.67%,原因:本期公司子公司瓦图科拉金矿退出联营公司并购买资产，预付龙天集团1,400万美元。
5. 其他应付款变动幅度为-59.1%,原因:本期偿还非金融机构借款，导致其他应付款期末余额较年初减少较多。
6. 营业收入变动幅度为98.27%,原因:公司子公司瓦图科拉金矿销量与销售单价均比去年同期增长。
7. 营业成本变动幅度为-1.94%,原因:金精矿粉和尾矿中提炼的黄金，减少了由金精粉加工成合质金的冶炼环节，生产成本较去年同期降低；二是瓦图科拉金矿因储量增加，本期会计估计变更，导致井巷及采矿权摊销费用减少。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为681.45%,原因:本期经营活动现流实现正向增长。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为7473.84%,原因:本期处置子公司收到现金6.68亿元。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2324.1%,原因:本期支付的其他与筹资活动有关的现金增加。报告期内已还清济南兴瑞、淄博置业、烟台盛瑞、冉盛盛通、徐峰、香港华联能源、MicroscopeLtd等非金融机构借款。
11. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为6756.45%,原因:本期处置子公司收回现金。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-41.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.56%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-53.49%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报35份，亏损年份9次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为42.31%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.33%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.87%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：瓦矿的技改情况？采选情况及品位、回收率？产能情况？产量情况？
答：目前瓦矿整体技改方案还在规划当中，正在着力解决当务之急的排水和通风系统，一系列技改提升预计需要投入 5-6 个亿。预计今年年底基本理顺，保障生产，预计明年年底完成。目前瓦矿的采矿实际能力是平均每天 750 吨左右，选矿收率 80%左右，入选品位不均匀，约 2-4g/t之间。尾矿的品位约 1.3-1.4g/t，收率约 40%。瓦矿的设计产能采矿设计能力为 2000 吨/天；选厂规划产能为 1000 吨/日处理量；尾矿处理能力为 1,500吨/天。今年产量预计会较去年有一定幅度的提升，具体数量还要根据设备、品位的情况来判断确定。

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