胜利股份（000407）2025年中报简析：净利润同比增长7.77%，商誉占比较高

据证券之星公开数据整理，近期胜利股份（000407）发布2025年中报。根据财报显示，胜利股份净利润同比增长7.77%，商誉占比较高。截至本报告期末，公司营业总收入21.58亿元，同比下降1.64%，归母净利润8844.26万元，同比上升7.77%。按单季度数据看，第二季度营业总收入10.24亿元，同比上升3.24%，第二季度归母净利润6099.82万元，同比下降1.79%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.52%，同比减1.53%，净利率5.18%，同比增6.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.94亿元，三费占营收比8.98%，同比减6.5%，每股净资产3.43元，同比增3.19%，每股经营性现金流-0.16元，同比减9.93%，每股收益0.1元，同比增11.11%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为7.26%,原因:本期采购的原材料较期初增加。
2. 合同负债变动幅度为-37.65%,原因:期初预收的天然气销售款项本期结转收入。
3. 长期借款变动幅度为-23.02%,原因:公司调整融资结构，偿还部分借款。
4. 财务费用变动幅度为-31.33%,原因:公司调整融资结构，融资成本降低。
5. 投资收益变动幅度为48.12%,原因:参股公司投资收益增加。
6. 研发费用变动幅度为31.23%,原因:公司加大研发。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-9.93%,原因:公司天然气业务公司工程建设收入收款同比减少。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为16.9%,原因:公司购建固定资产支出同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.34%，资本回报率不强。去年的净利率为3.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.22%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-7.78%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为30.83%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.35%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.18%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达366.16%）

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