诺诚健华（688428）2025年中报财务简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期诺诚健华（688428）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.31亿元，同比上升74.26%，归母净利润-3009.14万元，同比上升88.51%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.5亿元，同比上升37.91%，第二季度归母净利润-4805.9万元，同比上升59.76%。本报告期诺诚健华盈利能力上升，毛利率同比增幅4.48%，净利率同比增幅92.37%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率89.51%，同比增4.48%，净利率-4.87%，同比增92.37%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.82亿元，三费占营收比38.5%，同比减15.49%，每股净资产3.8元，同比减3.02%，每股经营性现金流-0.04元，同比增78.12%，每股收益-0.02元，同比增87.5%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为11.86%,原因:赎回理财产品使货币资金余额增加，同时部分被经营现金使用抵消。
2. 交易性金融资产变动幅度为-90.11%,原因:赎回理财产品。
3. 应收款项融资的变动原因:新增应收票据。
4. 应收款项变动幅度为11.76%,原因:奥布替尼销售增加，但应收账款余额增长小于销售额增长。
5. 其他应收款变动幅度为-81.73%,原因:收回押金。
6. 存货变动幅度为23.2%,原因:销售增加而备货。
7. 一年内到期的非流动资产的变动原因:新增一年内到期定期存款。
8. 其他流动资产变动幅度为-48.2%,原因:赎回理财产品。
9. 长期股权投资变动幅度为-100.0%,原因:联营公司报告期内亏损。
10. 固定资产变动幅度为0.14%,原因:新增设备，部分被报告期内折旧所抵消。
11. 在建工程变动幅度为-21.66%,原因:转固。
12. 无形资产变动幅度为-2.17%,原因:摊销。
13. 其他非流动金融资产的变动原因:收到Prolium股权。
14. 其他非流动资产变动幅度为-7.44%,原因:一年内到期定期存款重分类至流动资产。
15. 短期借款变动幅度为-41.73%,原因:偿还到期借款。
16. 应付账款变动幅度为38.71%,原因:里程碑达成应付费用增加。
17. 其他应付款变动幅度为-11.05%,原因:支付工程、商业推广费相关款项。
18. 一年内到期的非流动负债变动幅度为7.16%,原因:一年内到期的长期银行借款增加。
19. 其他流动负债变动幅度为0.0%,原因:为应付收购子公司少数股权款。
20. 长期借款变动幅度为1.49%,原因:增加银行借款。
21. 租赁负债变动幅度为-35.72%,原因:支付租金。
22. 长期应付款变动幅度为3.04%,原因:计提利息。
23. 递延收益变动幅度为-2.17%,原因:结转递延收益。
24. 营业收入变动幅度为74.26%,原因:奥布替尼销量持续快速增长以及报告期内产生授权收入。
25. 营业成本变动幅度为27.56%,原因:随着药品销售收入增加对应成本增加。
26. 销售费用变动幅度为55.31%,原因:商业化推广力度加大，以及上年同期冲回股权激励费用。
27. 管理费用变动幅度为-1.61%,原因:专业咨询费减少。
28. 财务费用变动幅度为9.53%,原因:相比上年同期的汇兑损失，本报告期实现汇兑收益，被利息收入的减少和利息支出的增加所抵消。
29. 研发费用变动幅度为6.71%,原因:增加投资以推进技术平台创新及临床研究和达成里程碑费用增加。
30. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为78.12%,原因:营业收入增加带来的现金流入增加。
31. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为152.89%,原因:定期存款、理财等投资到期产生的投资活动现金流入增加。
32. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为186.99%,原因:收到借款及股权成本款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-44.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-7.72%，投资回报极差，其中最惨年份2020年的ROIC为-527.15%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-59.95%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在-3.33亿元，每股收益均值在-0.19元。

持有诺诚健华最多的基金为富国精准医疗混合A，目前规模为36.45亿元，最新净值3.6383（8月20日），较上一交易日下跌1.37%，近一年上涨66.16%。该基金现任基金经理为赵伟。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：本公司和西湖大学合作，且供部分资金。请西湖大学目前在生命科学领域有无出前瞻性的理论或正在进行一些前瞻性的研究？ 本公司的管线中除了奥布替尼与Prolium达成BD外，其他的有无开展BD情形的交流？ 有的公司利用人工智能和机器人技术进行药物研究，且有了BD结果，公司在这些方面有无进行布局？ 人才是保持公司生命力和竞争力的决定性因素，那么公司在人才使用方面采取了哪些措施来保持公司长久生命力和竞争力的？
答：复尊敬的投资者，您好！西湖大学是一所社会力量举办、国家重点支持的新型研究型大学，聚焦基础前沿科学研究，致力尖端科技突破，在生物医药的研究及应用方面具备专业人才和先进平台，公司已与西湖大学签署协议共同开展创新药物研发。
通过战略合作加速全球扩张是公司主要战略之一，后续公司将持续发掘产品管线商业潜力，寻找进一步战略合作机会。
公司正在持续将I技术整合到药物发现、临床开发及运营工作流程中，以加强公司分析复杂数据、优化试验设计及加速决策的能力。
公司已建立兼具扎实的专业知识和丰富的成功经验的人才团队，使公司在新药发现及开发、临床试验、注册申报、药品生产、商业化等各个环节都有强大的人才储备。通过综合改善公司研发环境，提升研发人员工作满意度以及工作便利性，在提升药物研发效率的同时，吸引更多优秀的国内外行业高水平人才，丰富公司人才储备，提升公司软实力，进而为公司研发项目的顺利开展提供人才保障。感谢您的关注！

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