山东玻纤（605006）2025年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期山东玻纤（605006）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入11.29亿元，同比上升11.2%，归母净利润872.77万元，同比上升108.97%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.21亿元，同比上升4.15%，第二季度归母净利润-0.67万元，同比上升99.94%。本报告期山东玻纤盈利能力上升，毛利率同比增幅389.48%，净利率同比增幅108.07%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.04%，同比增389.48%，净利率0.77%，同比增108.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.13亿元，三费占营收比10.0%，同比增10.02%，每股净资产4.15元，同比减0.84%，每股经营性现金流-0.41元，同比减668.41%，每股收益0.01元，同比增106.25%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为164.89%,原因:新售风电纱产品，该产品应收账款账期较长。
2. 应收款项融资变动幅度为193.85%,原因:应收票据增加。
3. 预付款项变动幅度为40.59%,原因:预付材料款增加。
4. 其他应收款变动幅度为167.64%,原因:保证金增加。
5. 其他流动资产变动幅度为120.10%,原因:报告期增值税留抵增加。
6. 在建工程变动幅度为-92.86%,原因:报告期新建项目转固。
7. 其他非流动资产变动幅度为32301.73%,原因:报告期项目建设预付工程、设备款增加。
8. 合同负债变动幅度为-78.43%,原因:报告期预收账款减少。
9. 应付职工薪酬变动幅度为41.02%,原因:新产线人员增加，薪酬增加。
10. 应交税费变动幅度为-37.31%,原因:报告期应交增值税减少。
11. 其他应付款变动幅度为-52.22%,原因:股权激励终止，股权退款。
12. 其他流动负债变动幅度为-35.45%,原因:报告期已背书尚未到期的银行承兑汇票减少。
13. 长期借款变动幅度为30.82%,原因:报告期新增银行项目贷款。
14. 专项储备变动幅度为83.92%,原因:报告期计提安全费用增加。
15. 营业收入变动幅度为11.20%,原因:报告期玻纤成品纱价格上升、销量增加。
16. 营业成本变动幅度为-4.42%,原因:报告期产品单位销售成本下降。
17. 销售费用变动幅度为5.82%,原因:报告期保险费、产品检测费等增加。
18. 管理费用变动幅度为18.76%,原因:报告期折旧费、租赁、咨询费用等增加。
19. 财务费用变动幅度为39.50%,原因:报告期利息费用增加。
20. 研发费用变动幅度为-5.98%,原因:报告期研发投入减少。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-668.41%,原因:报告期公司销售商品、提供劳务收到的现金减少。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-232.81%,原因:报告期收回投资收到的现金减少。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为60100.90%,原因:报告期到期取得借款收到的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-4.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.43%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-0.92%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为38.53%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.43%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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