西藏旅游（600749）2025年中报财务简析：净利润同比增长181.22%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期西藏旅游（600749）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9033.97万元，同比下降1.49%，归母净利润209.32万元，同比上升181.22%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6480.85万元，同比下降5.82%，第二季度归母净利润1121.56万元，同比下降34.88%。本报告期西藏旅游盈利能力上升，毛利率同比增幅2.1%，净利率同比增幅182.97%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.12%，同比增2.1%，净利率2.61%，同比增182.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计3416.89万元，三费占营收比37.82%，同比增1.34%，每股净资产4.6元，同比增1.87%，每股经营性现金流0.01元，同比减53.88%，每股收益0.01元，同比增182.46%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-69.65%,原因:理财投资到期赎回。
2. 应收款项变动幅度为73.63%,原因:冬游西藏、OTA业务按账期回款。
3. 预付款项变动幅度为169.31%,原因:旅游服务业务增加。
4. 其他应收款变动幅度为381.61%,原因:处置子公司往来清理影响。
5. 其他非流动资产变动幅度为-59.66%,原因:购买土地已到位，转资产减少。
6. 短期借款变动幅度为-49.98%,原因:到期偿还银行借款。
7. 应付账款变动幅度为23.8%,原因:增加运营设备、基础建设。
8. 合同负债变动幅度为299.16%,原因:预收的景区消费款。
9. 其他应付款变动幅度为-43.71%,原因:子公司股权转让事项已结清。
10. 其他流动负债变动幅度为290.44%,原因:预收的景区消费款。
11. 销售费用变动幅度为16.7%,原因:新媒体传播费用投入增加。
12. 财务费用变动幅度为-63.13%,原因:银行借款规模减少。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-53.88%,原因:人工成本及旅游服务预付业务增加。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-9.6%,原因:资金理财变动。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为71.75%,原因:归还银行借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.2%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为7.51%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.98%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-6.71%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份8次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达163.9%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：158*****891西藏旅游股份有限公司西藏旅游董事长胡晓菲：随着入境游政策全面放开，高净值入境游客增长显著，请目前对公司业务发展有哪些影响？
答：尊敬的投资者您好。2024年，公司出入境旅游业务因政策利好实现增长，其中阿里片区作为冈底斯国际旅游合作区，国际品牌影响力进一步显现，入境游客接待量翻倍增长。公司下属圣地国际旅行社从事旅游服务业务30 余年，是区内最早获批出入境旅游服务资质的四家旅行社之一，在国内以及港澳台、尼泊尔、日韩、欧洲地区建立有广泛的渠道合作，在出入境业务方面具有显著优势，2024年开展常规入境游业务的同时，发送多批次的西藏本地居民出境游业务，获得良好的市场反响。谢谢！

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