景嘉微（300474）2025年中报简析：净利润同比下降356.51%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期景嘉微（300474）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.93亿元，同比下降44.78%，归母净利润-8761.01万元，同比下降356.51%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9076.59万元，同比下降62.42%，第二季度归母净利润-3275.99万元，同比下降171.7%。本报告期景嘉微三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达66.33%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率45.03%，同比减13.71%，净利率-45.34%，同比减564.51%，销售费用、管理费用、财务费用总计5548.09万元，三费占营收比28.71%，同比增74.24%，每股净资产13.31元，同比增77.42%，每股经营性现金流-0.11元，同比减266.66%，每股收益-0.17元，同比减342.86%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为-44.78%,原因:本报告期行业需求下降及部分项目延缓验收。
2. 营业成本变动幅度为-36.52%,原因:本报告期收入较上年同期减少，因此对应的成本相应减少。
3. 所得税费用变动幅度为-144.32%,原因:本报告期递延所得税资产增加。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-317.81%,原因:本报告期销售商品回款及退税金额减少。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-85.49%,原因:本报告期购买现金管理产品。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为49.87%,原因:本报告期偿还银行借款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-35.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.11%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-3.24%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.09%）
2. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达150.53%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2700.0万元，每股收益均值在0.05元。

持有景嘉微最多的基金为申万菱信新经济混合A，目前规模为11.78亿元，最新净值1.0068（8月19日），较上一交易日下跌0.05%，近一年上涨31.23%。该基金现任基金经理为付娟。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司 JM11 目前市场推广情况如何？
答：公司产品 JM11 系列图形处理芯片满足云桌面、云游戏、云渲染、云计算等云端应用场景及地理信息系统、多媒体处理、CD 辅助设计等高性能渲染应用场景，支持 Windows、Linux 及国产主流操作系统，可广泛应用于服务器、图形工作站、台式机、笔记本等设备。公司在不断推进其驱动程序的完善与调优。
公司产品 JM11 市场推广工作顺利，但受市场需求、用户体验、技术进步和政策变化等因素的影响，相关的业务效果尚存在不确定性，暂不会对公司业绩造成重大影响。

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