银之杰（300085）2025年中报简析：净利润同比下降6.91%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期银之杰（300085）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.58亿元，同比下降15.88%，归母净利润-5348.47万元，同比下降6.91%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.84亿元，同比下降14.66%，第二季度归母净利润-2786.44万元，同比下降49.5%。本报告期银之杰三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达37.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率28.58%，同比增25.57%，净利率-16.1%，同比减36.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.15亿元，三费占营收比32.27%，同比增37.26%，每股净资产0.71元，同比减18.99%，每股经营性现金流-0.0元，同比增99.11%，每股收益-0.08元，同比减6.92%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 其他应付款变动幅度为-32.32%,原因:公司支付收购公司子公司安影智选少数股权款项。
2. 少数股东权益变动幅度为-558.3%,原因:公司子公司银之杰拓扑技术亏损增加。
3. 应付职工薪酬变动幅度为-33.66%,原因:公司人员结构优化以及子公司安影智选支付前期计提的年终奖。
4. 管理费用变动幅度为58.84%,原因:公司及子公司人员优化费用、股份支付费用增加。
5. 所得税费用变动幅度为111.31%,原因:公司子公司亿美软通递延所得税资产转回。
6. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为99.11%,原因:公司及子公司支付商品采购款项减少，及销售回款、费用支出等综合因素影响。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为79.07%,原因:资本化开发支出减少。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为105.57%,原因:公司及子公司偿还银行借款较上年同期减少。
9. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为102.73%,原因:公司及子公司偿还银行借款、支付货款较上年同期减少。
10. 研发费用变动幅度为35.33%,原因:公司股份支付费用增加、金融信息服务业务的研发人员增加。
11. 其他收益变动幅度为-74.37%,原因:公司及子公司政府补助及软件产品即征即退税款较上年同期减少。
12. 投资收益变动幅度为47.31%,原因:公司联营企业东亚前海证券亏损减少。
13. 信用减值损失变动幅度为209.11%,原因:公司子公司亿美软通坏账准备转回。
14. 资产减值损失变动幅度为-556.0%,原因:公司子公司安影智选计提存货跌价准备增加。
15. 少数股东损益的变动原因:公司子公司银之杰拓扑技术亏损增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-15.15%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.66%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-16.19%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为59.36%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.61%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.21%）

持有银之杰最多的基金为华宝中证金融科技主题ETF，目前规模为57.31亿元，最新净值0.9687（8月19日），较上一交易日下跌0.2%，近一年上涨163.36%。该基金现任基金经理为陈建华 曹旭辰。

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