安德利（605198）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期安德利（605198）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.48亿元，同比上升49.97%，归母净利润2.01亿元，同比上升50.26%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.18亿元，同比上升43.24%，第二季度归母净利润1.15亿元，同比上升42.94%。本报告期安德利公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达138.67%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.93%，同比减13.06%，净利率21.21%，同比增0.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计1694.42万元，三费占营收比1.79%，同比增14.27%，每股净资产7.86元，同比增7.18%，每股经营性现金流2.32元，同比增153.11%，每股收益0.58元，同比增52.63%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为305.62%,原因:处于季节性停产期以及销售回款增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为-100.00%,原因:赎回各类理财产品。
3. 应收票据变动幅度为115.34%,原因:以收取银行承兑汇票方式销售有所增加。
4. 预付款项变动幅度为145.19%,原因:预付各类材料款增加。
5. 存货变动幅度为-52.92%,原因:处于季节性停产期，只销售基本不生产。
6. 其他流动资产变动幅度为-47.39%,原因:尚未抵扣的增值税减少。
7. 在建工程变动幅度为418.36%,原因:部分子公司生产线改造预付工程款增加。
8. 其他非流动资产变动幅度为175.95%,原因:部分子公司生产线改造预付工程款增加。
9. 应付账款变动幅度为-33.72%,原因:支付各类材料款。
10. 合同负债变动幅度为101.00%,原因:预收客户货款增加。
11. 应付职工薪酬变动幅度为-34.35%,原因:支付上年末计提年终奖金。
12. 应交税费变动幅度为282.82%,原因:销售增长导致应交增值税以及应交其他税种增加。
13. 其他应付款变动幅度为5514.85%,原因:2024年末期股利未到期支付。
14. 其他流动负债变动幅度为102.72%,原因:合同负债增加导致待转销项税增加。
15. 盈余公积变动幅度为-42.90%,原因:2024年回购780万H股于2025年2月13日注销。
16. 营业收入变动幅度为49.97%,原因:浓缩果汁销售数量增加。
17. 营业成本变动幅度为57.41%,原因:浓缩果汁销售数量增加。
18. 销售费用变动幅度为75.51%,原因:浓缩果汁销售数量增长引起的支付客户的佣金增加。
19. 管理费用变动幅度为20.43%,原因:新增子公司延安安德利运营成本。
20. 财务费用变动幅度为27.89%,原因:取得的利息收入以及汇兑收益比去年同期减少。
21. 研发费用变动幅度为5.72%,原因:公司加大研发投入。
22. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为147.46%,原因:浓缩果汁销售数量增加。
23. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为102.27%,原因:公司收回所有理财产品。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为23.38%,原因:尚未到派息日，暂未支付股利款。
25. 税金及附加变动幅度为37.93%,原因:各类税种都有所增加。
26. 其他收益变动幅度为-67.70%,原因:收到政府补贴减少。
27. 公允价值变动收益变动幅度为100.00%,原因:去年同期出售所有股票投资。
28. 信用减值损失变动幅度为88.56%,原因:货款回收比较及时，按企业会计准则计提信用资产减值损失减少。
29. 资产减值损失变动幅度为68.48%,原因:去年同期子公司安岳安德利试生产的产品计提存货跌价准备。
30. 资产处置收益变动幅度为100.00%,原因:去年同期子公司安岳安德利处置土地损失。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.9%，资本回报率一般。去年的净利率为18.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.68%，投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为4.87%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达138.67%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.85亿元，每股收益均值在1.13元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：我国浓缩果汁在国际上的竞争力如何？
答：尊敬的投资者您好，感谢您的提问。我国浓缩果汁产业在国际上有很强的竞争力：一是苹果资源优势：从自然条件看，我国苹果产区跨度大，能满足苹果生长所需的冬季低温休眠和生长季温度适合、光照充足的条件，产出的苹果品质优良、糖分和酸度平衡好，为生产纯天然的原浆浓缩果汁提供优质原料。我国是世界最大的苹果种植与生产国，2023/2024市场年度产量为 4,500万吨，占世界产量 54%。丰富的苹果资源使得我国在浓缩果汁生产上具备原料优势，能够以相对较低的成本生产出大量的浓缩果汁。我国苹果产区集中，便于原料的集中采购和运输，这也降低了生产成本。上述因素使我国企业能够在国际市场上以更强供给能力、更具竞争力的价格提供浓缩苹果汁产品。二是产品质量优势：近年来，我国浓缩果汁企业注重技术创新和质量提升，不断引进先进的生产设备和技术，加强质量控制体系建设。许多企业通过了国际标准认证，如 ISO9001、HACCP、BRC等，产品质量得到国际市场的认可。如安德利公司建立了设施先进的研发实验室和检测中心，组建了经验丰富的质控检测及新产品开发队伍，其产品先后获得“中国名牌产品”“国家科学技术进步二等奖”等荣誉，这使得我国浓缩果汁在国际市场上的竞争力不断增强。感谢您对公司的支持与关注！

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