得邦照明（603303）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期得邦照明（603303）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入21.52亿元，同比上升0.4%，归母净利润1.43亿元，同比下降19.66%。按单季度数据看，第二季度营业总收入11.54亿元，同比上升9.11%，第二季度归母净利润8096.32万元，同比下降21.51%。本报告期得邦照明公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达379.7%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.37%，同比减17.75%，净利率6.62%，同比减19.93%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.58亿元，三费占营收比7.36%，同比增10.26%，每股净资产7.04元，同比减2.09%，每股经营性现金流0.01元，同比减99.15%，每股收益0.31元，同比减18.19%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产的变动原因:远期外汇合约未结算。
2. 应收票据的变动原因:收到的商业承兑汇票尚未到期承兑。
3. 其他应收款变动幅度为174.4%,原因:支付的认证费增加。
4. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-40.99%,原因:本期一年内到期的长期应收款结算较多。
5. 长期应收款变动幅度为1089.34%,原因:新增一年以上分期收款应收账款。
6. 其他权益工具投资变动幅度为684.78%,原因:孔像汽车科技（上海）有限公司的投资由长期股权投资变更为其他权益工具投资核算。
7. 在建工程的变动原因:本期在建项目尚未完工结转。
8. 使用权资产变动幅度为-34.44%,原因:本期无大额新增租赁，正常摊销。
9. 应付票据变动幅度为135.74%,原因:本期票据结算规模增加。
10. 应交税费变动幅度为-54.57%,原因:本期应交所得税减少。
11. 其他应付款变动幅度为-30.17%,原因:期初应代扣代缴的个税已缴纳。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-33.32%,原因:本期无大额新增租赁，正常付款。
13. 租赁负债变动幅度为-30.5%,原因:本期无大额新增租赁，正常付款。
14. 递延收益变动幅度为392.6%,原因:本期收到投资补助。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-99.15%,原因:本期营业成本增加，采购相应增加。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为93.98%,原因:本期贴现较多。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.19%，资本回报率一般。去年的净利率为7.78%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.11%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为7.19%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达379.7%）

持有得邦照明最多的基金为华夏行业景气混合，目前规模为72.61亿元，最新净值4.1799（8月19日），较上一交易日上涨0.29%，近一年上涨74.5%。该基金现任基金经理为钟帅。

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