博威合金（601137）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期博威合金（601137）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入102.21亿元，同比上升15.21%，归母净利润6.76亿元，同比上升6.05%。按单季度数据看，第二季度营业总收入52.57亿元，同比上升19.94%，第二季度归母净利润3.59亿元，同比下降4.17%。本报告期博威合金公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达182.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.16%，同比减7.33%，净利率6.62%，同比减7.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.65亿元，三费占营收比4.55%，同比增13.0%，每股净资产10.51元，同比增14.42%，每股经营性现金流-0.85元，同比减394.33%，每股收益0.83元，同比增1.22%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 预付款项变动幅度为104.58%,原因:本期新材料境外原材料采购增加。
2. 其他应收款变动幅度为-56.97%,原因:应收出口退税减少。
3. 其他流动资产变动幅度为79.9%,原因:套期保证金增加。
4. 短期借款变动幅度为33.61%,原因:本期公司运营、建设所需资金增加，导致贷款增加。
5. 应付票据变动幅度为40.28%,原因:原材料付款，采用票据结算的金额增加。
6. 其他应付款变动幅度为64.05%,原因:应付费用类款项增加。
7. 长期借款变动幅度为189.15%,原因:本期公司运营、建设所需资金增加，导致贷款增加。
8. 营业收入变动幅度为15.21%,原因:新材料业务的销售量增长。
9. 营业成本变动幅度为16.73%,原因:新材料业务的销售量增长。
10. 销售费用变动幅度为13.56%,原因:本期展览宣传费增加。
11. 管理费用变动幅度为38.7%,原因:新能源美国工厂开始运营，工资，运营费用增加。
12. 财务费用变动幅度为-30.6%,原因:汇兑收益增加。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-413.07%,原因:新能源美国工厂开始运营，储备的原材料、存货增加，及新材料因销售量增加而增加的部分存货、应收款等，相应的现金流减少。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-14.93%,原因:本期美国北卡工厂的2GW组件、电池片建设支出增加。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为1292.08%,原因:本期借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.6%，历来资本回报率一般。去年的净利率为7.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.97%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为3.94%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为39.17%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.32%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.91%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达182.1%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在13.15亿元，每股收益均值在1.62元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是诺安基金的杨谷，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名第三，其现任基金总规模为51.33亿元，已累计从业19年183天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有博威合金最多的基金为诺安优选回报混合，目前规模为9.89亿元，最新净值2.132（8月19日），较上一交易日下跌1.25%，近一年上涨61.72%。该基金现任基金经理为杨谷。

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