晓鸣股份（300967）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期晓鸣股份（300967）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.52亿元，同比上升93.65%，归母净利润1.85亿元，同比上升733.34%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.58亿元，同比上升67.85%，第二季度归母净利润8569.62万元，同比上升544.38%。本报告期晓鸣股份盈利能力上升，毛利率同比增幅1064.98%，净利率同比增幅427.06%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率34.0%，同比增1262.03%，净利率24.57%，同比增427.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计6052.64万元，三费占营收比8.05%，同比减35.81%，每股净资产4.38元，同比增33.04%，每股经营性现金流1.19元，同比增276.22%，每股收益0.99元，同比增738.46%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为93.65%,原因:本期销售数量增加及销售价格上升。
2. 营业成本变动幅度为31.08%,原因:本期销售数量增加。
3. 销售费用变动幅度为60.76%,原因:本期销售数量增加及薪酬增加。
4. 管理费用变动幅度为53.66%,原因:本期薪酬及会议费、品牌建设费等增加。
5. 财务费用变动幅度为-27.45%,原因:本期贷款减少及利率下降。
6. 研发投入变动幅度为-28.54%,原因:部分研发项目本期结题，投入减少。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为272.39%,原因:本期净利润增加。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为74.09%,原因:上年同期有在建项目，本期无在建项目。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2605.97%,原因:本年提前偿还银行借款及本期现金分红。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为153.39%,原因:经营净现金流增加较多。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.54%，资本回报率一般。去年的净利率为4.62%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.05%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-9.36%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.61%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达88.02%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：行业竞争加剧后，价格战是否倒逼企业压缩利润空间？差异化服务（如定制化养殖方案）的实际效果如何？
答：尊敬的投资者您好，在品种与产业组织多元化发展背景下，我国蛋鸡产业仍呈现“小规模、大群体”特点，蛋鸡的供应相对分散，导致整个行业对于价格的控制能力都处于较低水平，利润水平波动幅度较大。近年来，随着国民经济不断发展，居民生活水平持续提高，居民消费品质化倾向日趋明显，对于安全性较高，可追溯的品质和品牌化产品的关注程度不断增强，蛋鸡以及鸡蛋生产企业在品牌塑造和品牌经营方面也不断投入，品牌战略和品牌经营理念以及品牌化产品逐渐得到市场认可，一批规模化、品牌化的蛋鸡企业逐渐凸显。公司积极推动产业链各方协作，倡导“标准成本、风险共担、收益共享”的产业生态发展逻辑，共同推动产业的可持续发展，打造产业深层次合作共赢新生态，从关注价格转向关注价值，从零和博弈转向正和博弈，从常规服务升级为承诺服务，从优秀个体升级为优秀体系，建立基于价值创造的共创机制和基于标准的共享共担机制，助力行业健康发展。感谢您的关注。

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