宝莱特（300246）2025年中报简析：净利润增152.22%

据证券之星公开数据整理，近期宝莱特（300246）发布2025年中报。根据财报显示，宝莱特净利润增152.22%。截至本报告期末，公司营业总收入5.23亿元，同比下降2.43%，归母净利润131.34万元，同比上升152.22%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.76亿元，同比上升2.26%，第二季度归母净利润-1313.51万元，同比下降113.85%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.5%，同比减7.86%，净利率0.9%，同比增618.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.11亿元，三费占营收比21.21%，同比减6.64%，每股净资产4.41元，同比减5.37%，每股经营性现金流-0.09元，同比增35.5%，每股收益0.01元，同比增152.63%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-6.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.33%，中位投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-2.98%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.7%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司介绍环节：
答：问交流环节
1、公司最新一期业绩表现如何？
2025 年第一季度，公司实现营业收入 247,732,813.14 元，上年同期为 266,864,471.78 元，同比减少 7.17%；归属于上市公司股东的净利润14,448,489.46 元，上年同期为 3,627,075.29 元，同比增长 298.35%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 338,833.92 元，上年同期为-6,173,718.26 元，同比增长 105.49%。
2、新出台的设备“以旧换新”等政策，对公司的影响如何？
上述政策的施行，对公司监护仪业务的影响是积极的，监护设备更新需求增加，政策推动公立医院、基层医疗机构淘汰老旧设备，公司的中高端监护仪有望受益于采购增量；基层医疗扩容（县域医共体、社区医院）带来监护仪的替代需求，其次对公司血透业务也有积极影响，血透中心设备升级，政策鼓励血透设备更新，公司血液透析机、透析专用水处理设备、透析器等产品可进入各级医院及民营血透中心采购清单；结合“千县工程”，县域血透中心建设加速，公司可凭借高性价比的国产设备抢占市场；而政策可能提供财政补贴或税收优惠，降低医院采购成本，推动公司产品渗透率提升。
3、血透患者数量增长情况怎么样？公司认为近年血透行业有什么机会？
据中华医学会肾脏病学分会第十九届重症肾脏病与血液净化大会公布的最新数据，2024 年度血液透析（HD）在透患者数量为 102.7 万人，近十年来保持约 12%的年均复合增长率。
血液透析属于刚需治疗，长期来看，慢性肾脏病的发病率稳定，终末期肾脏病患者的数量每年的增加也较为稳定。血液透析患者的透析频次较为稳定，一般建议平均一周透析 3 次。
除了稳定的自然增长外，国内血液透析市场还存在较大的国产替代机遇。从近期数据看，设备更新潮叠加国产替代加速，国产透析设备已逐步受青睐。公司近年来重点关注血液透析设备和关键耗材上的替代机会。
4、请问公司的血透系列产品海外的销售情况如何？
公司血透产品已布局海外市场，但整体规模仍较小，处于拓展阶段，如公司血液透析设备、透析器、透析液过滤器等产品已在海外销售。未来，公司将持续关注并积极把握拓展海外血透市场的机会。
5、公司血液净化产业各基地分布情况是怎么样的？
公司透析器的产能主要将分布在苏州及珠海；透析粉液产品上，公司已拥有天津挚信、辽宁恒信、常州华岳、武汉柯瑞迪、南昌宝莱特、四川宝莱特智立及珠海园区血液透析粉液生产基地，覆盖全国包括东北、华北、华东、华中、华南、西南地区。
6、公司在腹透方向的进展如何？
公司近年来积极布局腹透领域，公司自主研发的 PD600 腹膜透析设备已取得注册证并推出，该产品治疗模式齐全，搭载物联网系统，通过软件支持可实现远程监控，操作自动化，拥有一体化的机身设计，机身轻巧，方便患者居家使用，并拥有智能语音、视频操作引导、多设备数据收集及蓝牙传送等实用功能与设计。与公司腹膜透析设备配套使用的一次性使用腹膜透析管路也已获证推出，腹膜透析信息系统微信小程序已上线运行。公司在血液灌流方面也有所布局，公司参股的苏州仝康研发生产的一次性使用血液灌流器近年已取得医疗器械注册证。
7、腹膜透析一定要使用设备吗？
腹膜透析治疗的优势是患者可以居家治疗，对时间和地点没有严 格限制。传统的腹膜透析治疗需要患者按规范分时段自行操作，而自动化 腹膜透析可通过设备在夜间居家进行，同时省去繁杂的操作，患者白天可以正常工作、学习，更加灵活、便捷。
8、公司产品的重点研发方向？
在生命信息与支持板块，公司将聚焦于临床需求，依托深耕行业32 年的技术积累与沉淀，紧跟时代步伐，加强技术革新，将新时代的智能化融合到产品研发中，推出更多能够解决临床核心痛点、更具“新质”属性的智能化医疗设备，并打造差异化的解决方案矩阵，持续推动医疗设备从“功能集成”向“智能决策”跃迁。
在肾病医疗板块，公司将持续研发血液透析差异化耗材，积极探索腹膜透析、CRRT 等更多肾科医疗相关领域产品技术，推进 G 系列高端监护仪、ED、除颤监护仪等有源产品研发进度，力争尽早取证上市。同时公司正在紧密进行 CRRT 机型的自主研发，该新产品将会与生命信息支持整体解决方案相结合并成为创新成果一并推出。

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