玉马科技（300993）2025年中报财务简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期玉马科技（300993）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.64亿元，同比上升0.89%，归母净利润7408.62万元，同比下降14.13%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.13亿元，同比上升5.42%，第二季度归母净利润4390.04万元，同比下降11.6%。本报告期玉马科技三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达39.98%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率39.76%，同比减1.41%，净利率20.34%，同比减14.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计4075.3万元，三费占营收比11.19%，同比增39.98%，每股净资产4.83元，同比增9.1%，每股经营性现金流0.18元，同比减34.87%，每股收益0.24元，同比减14.29%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-13.24%,原因:本期收购子公司、利润分配及购买长期资产支付款项。
2. 存货变动幅度为23.86%,原因:本期为提高发货速度，缩短交货周期，原材料、产成品备货增加。
3. 固定资产变动幅度为1.74%,原因:本期新项目部分设备达到预定可使用状态转固。
4. 在建工程变动幅度为131.09%,原因:本期新项目投入增加。
5. 合同负债变动幅度为-29.43%,原因:预收货款减少。
6. 其他非流动资产变动幅度为-64.97%,原因:部分设备到货及购置资产定金退回。
7. 应交税费变动幅度为-34.77%,原因:本期应缴企业所得税减少。
8. 资本公积变动幅度为1.36%,原因:限制性股票激励计划，等待期内分摊确认相关费用。
9. 未分配利润变动幅度为7.06%,原因:本期实现净利润。
10. 管理费用变动幅度为21.57%,原因:本期限制性股票费用分摊，同时本期职工人数增加，薪酬增加。
11. 财务费用变动幅度为48.92%,原因:汇率波动以及利息收入变动。
12. 所得税费用变动幅度为-23.2%,原因:本期应纳税所得额减少，当期所得税减少。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-34.87%,原因:本期生产规模增加，采购支出增加。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-35.23%,原因:本期取得子公司支付款项。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为70.37%,原因:同期回购股份及股利分配较多。
16. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为28.07%,原因:同期回购股份及股利分配较多，同时生产规模增加，采购支出增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.68%，资本回报率一般。去年的净利率为24.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.38%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为11.45%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.93亿元，每股收益均值在0.63元。

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