东方精工（002611）：2025年中报显示净利润大幅增长但应收账款高企

近期东方精工（002611）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

东方精工（002611）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为21.59亿元，较去年同期下降0.1%。然而，归母净利润达到3.97亿元，同比大幅上升142.52%。扣非净利润为2.57亿元，同比增长12.12%。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为11.7亿元，同比下降4.55%；归母净利润为1.22亿元，同比微升2.11%；扣非净利润为1.27亿元，同比下降22.27%。

主要财务指标

• 毛利率：29.98%，同比减少1.66个百分点。
• 净利率：19.26%，同比增加122.19%。
• 三费占营收比：11.6%，同比增加5.27个百分点。
• 每股净资产：4.4元，同比增长15.29%。
• 每股经营性现金流：0.29元，同比增长200.07%。
• 每股收益：0.33元，同比增长135.71%。

应收账款与现金流

值得注意的是，本报告期东方精工的应收账款占最新年报归母净利润的比例高达163.32%，表明公司存在较大的应收账款风险。与此同时，经营活动产生的现金流量净额同比增长199.64%，显示出公司在现金流管理方面的改善。

主营业务构成

公司的主营业务收入主要来自智能装备制造领域，具体分为以下几个部分：

• 瓦楞纸板生产线：收入13.96亿元，占总收入的64.67%，毛利率为32.97%。
• 水上动力产品及通机产品：收入4.85亿元，占总收入的22.44%，毛利率为21.38%。
• 瓦楞纸箱印刷包装设备（含数码印刷设备）：收入2.78亿元，占总收入的12.89%，毛利率为29.97%。

从地区分布来看，其他国家地区的收入占比为76.46%，毛利率为33.63%；中国大陆的收入占比为23.54%，毛利率为18.15%。

发展回顾与展望

东方精工以智能装备制造为核心战略，聚焦高端智能装备制造，主营业务涵盖智能包装装备和水上动力设备两大领域。公司在全球瓦楞纸包装装备市场整体市占率约为15%，国内排名第一，全球排名前二。控股子公司百胜动力在舷外机产品方面表现突出，2025年上半年实现了300马力汽油舷外机的量产交付，成为中国首个量产该机型的企业。

财务指标变动原因

• 管理费用：同比增长16.50%，主要由于本报告期股权激励摊销增加。
• 财务费用：同比下降53.55%，主要由于本报告期利息支出减少以及利息收入增加。
• 所得税费用：同比下降26.06%，主要由于本报告期应交所得税减少。
• 经营活动产生的现金流量净额：同比增长199.64%，主要由于本报告期经营活动产生的现金流入增加。
• 投资活动产生的现金流量净额：同比增长419.92%，主要由于本报告期公司处置金融资产。
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比下降58.45%，主要由于本报告期支付现金股利。

结论

总体而言，东方精工2025年中报显示公司在净利润方面取得了显著增长，但应收账款高企和扣非净利润的波动值得关注。公司在智能装备制造领域的市场地位稳固，并在水上动力设备方面取得重要突破。未来，公司需继续加强应收账款管理和现金流控制，以确保可持续发展。

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